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★事件概況
　　2024年7月9日工信部發(fā)布《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》、《光伏制造行業(yè)規(guī)范公告管理辦法（2024年本）》（征求意見稿）公開征求意見。當(dāng)日，工業(yè)硅期貨早盤增倉下行，主力09合約創(chuàng)下歷史新低11055元/噸，最大跌幅-1.6%左右，此后盤面又減倉上行。最后收盤于11310元/噸，環(huán)比+65元/噸。
　　★《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》詳解
　　《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》與2021年本相比對光伏全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的電耗要求都有明顯提升。但總體來說，當(dāng)前光伏產(chǎn)業(yè)鏈中技術(shù)水平正常的企業(yè)均能滿足規(guī)范要求，因此新規(guī)對產(chǎn)業(yè)鏈中的存量產(chǎn)能以及已經(jīng)獲得審批的新產(chǎn)能均無明顯影響?！兑?guī)范條件》主要通過對光伏電池、組件較高的光電轉(zhuǎn)換效率要求來限制新玩家進(jìn)入。
　　★光伏產(chǎn)業(yè)鏈行情分析
　　受終端需求下行影響，組件價(jià)格或繼續(xù)下探、排產(chǎn)維持低位。電池片價(jià)格和排產(chǎn)也不容樂觀。硅片去庫情況良好，漲價(jià)意愿強(qiáng)，但考慮下游情況，預(yù)計(jì)漲價(jià)難度高，且需考慮與多晶硅的聯(lián)動關(guān)系。多晶硅在價(jià)格跌至一線企業(yè)現(xiàn)金流成本線附近后整體挺價(jià)意愿強(qiáng)，但受制于庫存持續(xù)累積，Q3或仍能見企業(yè)讓利出貨。我們預(yù)計(jì)7月多晶硅產(chǎn)量環(huán)比6月減少5000噸。后續(xù)持續(xù)跟進(jìn)多晶硅企業(yè)檢修減產(chǎn)落地情況。
　　★投資建議
　　工業(yè)硅是光伏產(chǎn)業(yè)鏈的直接上游。當(dāng)前盤面下全國約60%的工業(yè)硅產(chǎn)能仍保有一定的現(xiàn)金利潤，且由于5月盤面反彈帶來的產(chǎn)業(yè)套保、西南豐水期開工必要性、北方一體化產(chǎn)能繼續(xù)投產(chǎn)，使得工業(yè)硅可能的減產(chǎn)幅度較小，而多晶硅的產(chǎn)能出清預(yù)期難以給到工業(yè)硅任何樂觀想象。工業(yè)硅整體基本面驅(qū)動仍向下。站在交易集中注銷時(shí)刻，盤面需落至10500元/噸才能使得倉單流出。然而短期風(fēng)險(xiǎn)在于，當(dāng)盤面接近行業(yè)現(xiàn)金成本時(shí)也更容易受到宏觀情緒影響。因此，策略角度單邊仍建議關(guān)注反彈后的逢高沽空機(jī)會，套利建議關(guān)注Si2411、Si2412合約反套。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：供給變化超預(yù)期。