>> 銀河證券-6月進(jìn)出口數(shù)據(jù)分析：搶單效應(yīng)有望貫穿三季度出口-240712
| 上傳日期： |
2024/7/12 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
張迪 |
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7月12日海關(guān)總署公布6月份進(jìn)出口數(shù)據(jù):6月我國出口商品3079億美元，增速為8.6%（前值7.6%)，高于wind一致預(yù)期7.4%增速，出口同比增速五年季節(jié)均值為3.1%，十年季節(jié)均值為2.5%。進(jìn)口2088億美元，增速-2.3%(前值1.8%)，增速有所回落。貿(mào)易順差990.5億美元(前值826.2億美元)。
6月份出口增速加速上行，源于企業(yè)搶出口行為、外需延續(xù)強(qiáng)勢和出口商品單價下降帶來的商品競爭力提升:一是企業(yè)搶出口行為。受多國關(guān)稅貿(mào)易摩擦、紅海沖突以及美東海岸與和墨西哥灣沿岸港口工人潛在的罷工風(fēng)險等因素影響，企業(yè)提前出貨帶來搶出口效應(yīng)，6月CCFI美東和美西航線分別環(huán)比上漲27.7%和27.1%，提前到來的貨運(yùn)旺季導(dǎo)致海運(yùn)價格飆升。
二是外需延續(xù)強(qiáng)勢。首先，6月全球制造業(yè)PMI為50.9%（前值51%)，連續(xù)六個月維持在擴(kuò)張區(qū)間;其次，美國補(bǔ)庫進(jìn)一步上行，4月美國庫存總額同比增速0.96%，已連續(xù)5個月上升;最后，亞洲供應(yīng)鏈持續(xù)好轉(zhuǎn)，6月東亞產(chǎn)業(yè)鏈國家出口繼續(xù)維持高增長，韓國出口增速5.1%（前值11.5%)，越南出口同比增速12.9%(前值12.9%)。
三是出口商品單價下降帶來商品競爭力提升。根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計快訊計算單價的17個品類中，2023年單價下降的品類有13類，今年前五個月，除成品油、中成藥、手機(jī)、集成電路和船舶外，其余商品出口單價同比延續(xù)下降。
對美歐出口繼續(xù)改善，港口擁堵對新出口轉(zhuǎn)負(fù):對美出口同比上行至6.6%(前值3.6%），貢獻(xiàn)出口增速0.99個百分點(diǎn)，對歐出口增速同比4.1%（前值-1%），拉動出口增速0.63個百分點(diǎn)，對美歐出口增速的改善，一方面在于低基數(shù)效應(yīng)，另一方面也與當(dāng)前企業(yè)搶出口行為有關(guān)。對東盟出口增速稍有回落至15%（前值22.50%)，需要注意的是6月對新加坡出口增速為-1.6%(前值24%），這可能是由于新加坡港口擁堵造成發(fā)貨受阻帶來的。
半導(dǎo)體、汽車出口維持高增，勞密產(chǎn)品增速放緩:(1）機(jī)電產(chǎn)品出口增速7.5%（前值7.5%），高新技術(shù)產(chǎn)品出口增速6.3%（前值8.1%），勞動密集型產(chǎn)品出口增速1.7%（前值3.4%) ; (2）通用機(jī)械設(shè)備出口增速17.3%、汽車零配件8.6%，增速均在上行，集成電路增速+23.4%（前值28.5%)、家用電器增速17.9%(前值18.3%)、汽車包括底盤增速12.6%(前值16.6%) ;(3）家具5.6%（前值16%)、塑料7.2%（前值8.6%)、紡織5.9%（前值7.2%)增速稍有放緩，其它品類商品出口增速仍為負(fù)增長。
搶單效應(yīng)有望貫穿三季度出口:5、6兩月出口增速表現(xiàn)好于預(yù)期，部分來自海外訂單提前形成的搶單效應(yīng)。當(dāng)前地緣政治沖突和右翼勢力抬頭增加了未來全球貿(mào)易政策的不確定性，多數(shù)企業(yè)或會提前增加對中國的訂單，三季度搶出口效應(yīng)有可能延續(xù)。對比2018年外貿(mào)搶出口行為，此次搶出口一個不同的背景是海外景氣度處于回暖上行周期中，可以對三季度出口更樂觀一些。
風(fēng)險提示:國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期下行的風(fēng)險;貿(mào)易摩擦加劇的風(fēng)險。
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