>> 廣發(fā)證券-廣發(fā)宏觀：進(jìn)出口數(shù)據(jù)分別映射內(nèi)外需特征-240712
| 上傳日期： |
2024/7/13 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭磊,王丹 |
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6月出口同比8.6%，高于5月的7.6%，也高于市場一致預(yù)期的7.4%（WIND口徑）。低基數(shù)是原因之一，但環(huán)比的1.82%亦略強(qiáng)于季節(jié)性環(huán)比均值（2014-2023年）的1.7%。上半年出口累計(jì)同比3.6%，較2023年的-4.7%顯著改善，應(yīng)是上半年工業(yè)增加值的重要帶動(dòng)和經(jīng)濟(jì)的主要支撐力量。
據(jù)萬得數(shù)據(jù)，6月出口同比增長8.6%，高于一致預(yù)期的7.4%（WIND口徑）；1-2月、3月、4月、5月出口同比分別為6.8%、-7.6%、1.4%、7.6%。
低基數(shù)是貢獻(xiàn)之一，2023年6月同比-12.4%。
從環(huán)比看，6月環(huán)比增長1.82%，略強(qiáng)于季節(jié)性均值的1.7%（2014-2023年6月環(huán)比均值）；從季節(jié)性均值差看，3月、4月和5月環(huán)比分別低于季節(jié)性均值11.0、1.7和1.9個(gè)點(diǎn)，6月則高于季節(jié)性0.1個(gè)點(diǎn)。
1-6月出口累計(jì)同比增長3.6%，2023年全年為-4.7%。
全球制造業(yè)庫存周期回補(bǔ)可能是主要驅(qū)動(dòng)。6月韓國出口5.1%、越南出口同比12.9%、中國臺(tái)灣地區(qū)出口同比23.5%，均保持了高速增長。6月全球制造業(yè)PMI50.9，連續(xù)6個(gè)月位于景氣擴(kuò)張，美國制造業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)補(bǔ)庫特征。6月韓國半導(dǎo)體、平板顯示器和傳感器、電腦出口同比增速分別實(shí)現(xiàn)50.6%、27.9%和65.5%的高速增長，顯示了全球電子產(chǎn)業(yè)鏈需求的回升。
6月全球制造業(yè)PMI50.9，略低于前值的51.0，但連續(xù)6個(gè)月位于景氣擴(kuò)張。
6月美國ISM制造業(yè)PMI48.5，低于前值的48.7；日本制造業(yè)PMI50，低于前值的50.4；歐元區(qū)制造業(yè)PMI45.8，低于前值的47.3。
5月美國制造業(yè)庫存季調(diào)同比0.87%，高于前值的0.38%。
6月韓國出口同比5.1%，低于前值的11.5%，2023年6月同比-5.9%；中國臺(tái)灣出口同比23.5%，高于前值的3.5%，2023年6月同比-23.4%；越南出口同比12.9%，持平于前值，2023年6月同比-10.3%。
從6月韓國主要出口產(chǎn)品增速看，石化制品同比8%（前值8.4%）；半導(dǎo)體同比50.6%（前值54.5%）；汽車同比-0.4%（前值4.8%）；平板顯示器和傳感器同比27.9%（前值15.7%）；電腦同比65.5%（前值48.4%）。
從主要目的地出口增速看，6月對美（同比6.6%，下同）、歐盟（4.1%）、日本（0.9%）、韓國（4.1%）、俄羅斯（3.5%）和中國臺(tái)灣地區(qū)（27.6%）出口增速均較前值有所加快，對中國香港地區(qū)（9.0%）和東盟（15%）出口增速有所放緩。
從主要目的地出口增速看，6月對美國出口同比6.6%，前值3.6%；對歐盟出口同比4.1%，前值-1.0%；對日本出口同比0.9%，前值-1.6%；對韓國出口同比4.1%，前值3.6%；對中國臺(tái)灣地區(qū)出口同比27.6%，前值25.5%；對中國香港地區(qū)出口同比9.0%，前值10.2%；對東盟地區(qū)出口同比15%，前值22.5%；對俄羅斯出口同比3.5%，前值-2.0%。
從出口份額看，6月對美出口占整體出口比重14.8%，高于4-5月的14.4%和一季度的13.6%，低于2023年全年的15.0%；6月歐盟出口占比14.9%，好于高于4-5月的14.7%和一季度的14.5%，持平于2023年全年的14.9%；6月日本占出口比重4.1%，持平于4-5月，低于一季度的4.6%和2023年的4.7%；6月東盟出口占比16.2%，低于4-5月的17.0%和一季度的16.8%，但高于2023年的15.9%。
從主要出口商品看，上半年出口增速領(lǐng)先的品類包括交通運(yùn)輸類設(shè)備（船舶84%、汽車18.9%），電子產(chǎn)業(yè)鏈（集成電路20.2%、自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備6.1%），通用機(jī)械設(shè)備（10.1%），地產(chǎn)后周期耐用消費(fèi)品（家電12.3%、家具10.1%），鋁（6.7%）等工業(yè)金屬。手機(jī)增速偏低；非耐用消費(fèi)品（紡織紗線、服裝、箱包、玩具、鞋靴）、農(nóng)產(chǎn)品等增速偏低。從邊際變化看，除船舶汽車和家具以外，6月主要商品出口增速均好于前5個(gè)月。
1-6月出口累計(jì)同比增速較快的產(chǎn)品包括，船舶（1-6月出口金額累計(jì)同比84%，下同）、集成電路（20.2%）、汽車包括底盤（18.9%）、家用電器（12.3%）、通用機(jī)械設(shè)備（10.1%）、家具及其零件（10.1%）、未鍛軋鋁及鋁材（6.7%）、自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其零部件（6.1%）、音視頻設(shè)備及其零件（3.8%）。
1-6月主要出口產(chǎn)品增速低于整體出口增速的產(chǎn)品包括，農(nóng)產(chǎn)品（1-6月出口金額累計(jì)同比1.7%，下同）、紡織紗線（1.5%）、箱包（-4.6%）、服裝（-3.7%）、玩具（-6.8%）、鞋靴（-8.7%）、燈具照明裝置（-2.7%）、成品油（-5.3%）、塑料制品（3.4%）、醫(yī)療儀器及器材（3.4%）、肥料（-27.8%）、手機(jī)（-4.7%）。
從6月當(dāng)月增速看，除了船舶汽車和家具以外，其余產(chǎn)品出口增速均好于上半年整體。農(nóng)產(chǎn)品（6月出口金額當(dāng)月同比10.2%，下同）、紡織紗線（5.9%）、箱包（-3.2%）、服裝（-1.8%）、玩具（-2.2%）、家具及其零件（5.6%）、燈具照明裝置（-2.2%）、成品油（23.6%）、塑料制品（7.2%）、未鍛軋鋁及鋁材（25%）、集成電路（23.4%）、船舶（53.8%）、肥料（-6.3%）、醫(yī)療儀器及器械（10.5%）、鞋靴（-5.4%）、通用機(jī)械設(shè)備（17.3%）、自動(dòng)數(shù)據(jù)處理及其零部件（9.8%）、音視頻設(shè)備及其零件（10.4%）、手機(jī)（1.9%）、家電（17.9%）、汽車包括底盤（12.6%）。
6月進(jìn)口同比-2.3%，低于市場一致預(yù)期的4.2%（WIND口徑）。從
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