>> 浙商證券-潤本股份(603193)業(yè)績預增公告點評：驅蚊&防曬旺季，上半年利潤同增46%-55%-240713
| 上傳日期： |
2024/7/14 |
大小： |
981KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
湯秀潔 |
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業(yè)績概覽：預計24H1歸母凈利潤同增46%-55%，Q2傳統(tǒng)旺季，新品表現(xiàn)亮眼
公司發(fā)布預增公告，24H1歸母凈利潤同比增長46%-55%，略超預期。歸母凈利1.75-1.85億元，同增46%-55%；扣非歸母凈利1.7-1.8億元，同增44%-52%。
預計24 Q2歸母凈利潤同比增長43%-53%。歸母凈利1.4-1.5億元（+43%-53%）；扣非歸母凈利1.4-1.5億元。Q2為銷售旺季，23Q2在全年的營收/歸母凈利占比分別為41%/44%。利潤高增主要系產品結構優(yōu)化帶動盈利能力優(yōu)化。
線上+線下并舉，防曬新品+核心驅蚊產品旺季銷售放量
1）渠道端：線上打法匹配平臺特性，線下渠道穩(wěn)步開拓。新渠道抖音通過短視頻推廣與自播結合的方式，影響力提升亦加強控費能力。24年618期間，獲得京東嬰童洗護榜首，抖音母嬰品牌人氣榜第二等佳績。線下通過非平臺經銷商進入大潤發(fā)、沃爾瑪/山姆會員店、7- 11、名創(chuàng)優(yōu)品、屈臣氏、華潤超市等KA渠道及WOWCOLOUR等特通渠道。
2）產品端：新品防曬顯著起量，核心單品驅蚊液進入銷售旺季，天貓官旗+抖音4-6月GMV增速顯著。新品兒童防曬憑借性價比（39.9元/支）和溫和安全的優(yōu)勢快速起量。核心產品蚊香液進入Q2銷售旺季，亦持續(xù)貢獻業(yè)績增量。
23Q3低基數(shù)+抖音打法日臻完善+新品繼續(xù)放量，24Q3有望延續(xù)高增趨勢
1）23Q3低基數(shù)下高增趨勢有望延續(xù)。23Q3營收2.44億元（+1%），歸母凈利潤0.61億元（+16%）。
2）夏季高溫持續(xù)，新品防曬和定時驅蚊液銷售穩(wěn)定增長。此外公司將兒童防曬與冰沙霜和洗面奶套組銷售（89.9元/套），有效滿足曬后補水需求，亦帶動客單價提升。
盈利預測
潤本積極踐行“大品牌、小品類”的研產銷一體化戰(zhàn)略，已沉淀“專業(yè)驅蚊和母嬰護膚品牌”的消費者認知，未來擬通過擴張產能、擴充品類、拓展渠道保持穩(wěn)健增長，是國貨品牌崛起進程中的優(yōu)秀代表。我們預計公司2024-2026年營業(yè)收入13.39/16.91/20.57億元，同增30%/26%/22%；歸母凈利潤3.30/4.03/4.80億元，同增46%/22%/19%，當前市值分別對應PE23/19/16X，維持“買入”評級。
風險提示：行業(yè)競爭加劇/渠道拓展不達預期/研發(fā)風險等
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