>> 財通證券-滬電股份(002463)業(yè)績持續(xù)高增，AI訓練側+網(wǎng)絡側前景可觀-240713
| 上傳日期： |
2024/7/14 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張益敏,吳姣晨 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布公告，預計2024H1實現(xiàn)歸母凈利潤10.8-11.6億元，同比增長119.24%-135.48%。
AI邏輯持續(xù)演繹，業(yè)績繼續(xù)高增：受益于高速運算服務器、人工智能等新興計算場景對印制電路板的結構性需求，預計公司2024年半年度的營業(yè)收入和凈利潤較上年同期均將有所增長。經計算，公司2024Q2實現(xiàn)凈利潤5.65-6.45億元，同比增長93.35%-120.72%，環(huán)比增長9.79%-25.32%，持續(xù)高增。
數(shù)據(jù)中心AI服務器+交換機增長潛力可觀：由ChatGPT的顯著成功引發(fā)新一輪人工智能和算力革命，隨著全球通用人工智能技術加速演進，對AI服務器和高速網(wǎng)絡系統(tǒng)的旺盛需求推動對大尺寸、高速高多層PCB的需求。同時，隨著算力芯片逐步到位，加速了400G、800G等高速交換機的配套需求；另一方面，以蘋果為代表的AI端側產品開始推進落地，不僅提振了對于消費電子終端產品的出貨量，對于后續(xù)推理測大模型需求量也持續(xù)加強。大量AI推理需求，疊加傳統(tǒng)服務器的5.0升級配套，數(shù)據(jù)中心用交換機增長潛力可觀。
整合生產、管理資源，并針對性的擴充產能。2024年初公司決議投資約5.1億元人民幣，實施面向算力網(wǎng)絡的高密高速互連印制電路板生產線技改項目。技改項目實施后將提高公司面向算力網(wǎng)絡相關產品的HDI階數(shù)、層數(shù)，提升相關產品的品質穩(wěn)定性及可靠性，提升生產線數(shù)字化、智能化水平。
投資建議：我們預計公司2024-2026年實現(xiàn)營業(yè)收入109.95/132.28/157.86億元，歸母凈利潤22.64/27.49/33.25億元。對應PE分別為34.02/28.01/23.17倍，維持“增持”評級。
風險提示：下游需求轉弱；新品研發(fā)不及預期；地緣政治風險
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