久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

替代蛋白行業(yè)高速發(fā)展，微生物蛋白遠(yuǎn)期萬億市場空間。
　　從細(xì)分領(lǐng)域來看，替代蛋白、食品添加劑、新食品原料、功能食品原料為合成生物學(xué)主要影響賽道。麥肯錫預(yù)計(jì)2023-2030年之間替代蛋白領(lǐng)域?qū)⒂瓉泶呋?。長期來看，替代蛋白將受益于人口增長、環(huán)境壓力、國家政策等因素驅(qū)動，其中微生物蛋白市場前景廣闊，是值得關(guān)注的細(xì)分賽道，波士頓咨詢預(yù)計(jì)未來15年內(nèi)，通過微生物合成的替代蛋白產(chǎn)品將占據(jù)約22%的全球食用蛋白市場份額，產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到2900億美元左右。
　　絲狀真菌蛋白為優(yōu)勢品種，富祥乘風(fēng)而上構(gòu)筑新增長點(diǎn)。
　　微生物蛋白主要分為生物質(zhì)發(fā)酵、精密發(fā)酵兩種技術(shù)體系，前者為微生物生產(chǎn)菌體蛋白，后者將微生物設(shè)計(jì)為細(xì)胞工廠，涉及基因編輯，二者由于涉及到是否轉(zhuǎn)基因，因此審批流程不同，目前國內(nèi)前者基本是作為新食品原料獲批，而后者獲批流程及難度都更為復(fù)雜。從底盤菌株角度來看，菌體蛋白包括酵母蛋白、微藻蛋白、絲狀真菌蛋白三類，其中，絲狀真菌蛋白相比酵母、微藻等蛋白，其味道更鮮美且富含纖維素，菌絲體具有類似肉質(zhì)的組織結(jié)構(gòu)，可用于生產(chǎn)肉類替代品。QYResearch數(shù)據(jù)顯示全球真菌蛋白市場規(guī)模預(yù)計(jì)2029年將達(dá)到8.78億美元，2023-2029年CAGR為18.24%，肉類替代品是主要應(yīng)用場景，2022年市場規(guī)模占比93.12%，目前海外市場集中度較高，富祥藥業(yè)自研短柄鐮刀菌，領(lǐng)跑國內(nèi)絲狀真菌蛋白賽道，一期產(chǎn)能有望于2024年下半年落地。商業(yè)化方面，目前公司已與多家下游客戶簽訂采購訂單，真菌蛋白放量可期。
　　上游原料成本優(yōu)化疊加市場擴(kuò)張，醫(yī)藥及新能源有望邊際改善。
　　1)醫(yī)藥業(yè)務(wù)方面，巴坦類原料藥受益于上游6-APA原料價(jià)格優(yōu)化，降低成本，利潤空間有望逐漸改善，根據(jù)iFind數(shù)據(jù)，當(dāng)前6-APA市場報(bào)價(jià)有所下調(diào)，2024年5月6-APA的最新市場報(bào)價(jià)為320元/kg；公司培南系列管線擁有從起始中間體到下游如美羅培南原料藥的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，4-AA行業(yè)產(chǎn)能過剩導(dǎo)致價(jià)格下滑，iFind數(shù)據(jù)2024年3月其市場報(bào)價(jià)為1000元/kg，公司目前正通過技術(shù)工藝優(yōu)化降低4-AA成本，提升利潤空間。
　　2)新能源電池出貨量顯著提升驅(qū)動中游鋰離子電解液市場擴(kuò)容，EVTank統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示2023年全球鋰離子電池電解液出貨量達(dá)到131.2萬噸，其中，中國電解液出貨量為113.8萬噸。2023年,公司鋰電池電解液添加劑業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入2.75億元，同比增長86.54%，出貨量達(dá)5081噸，VC出貨量位居市場前列。盈利水平方面，前期整體市場競爭激烈導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格水平較低，2023年公司產(chǎn)品毛利率顯著提升，有望逐漸實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
　　投資建議：買入-A投資評級，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)11.49元。我們預(yù)計(jì)公司2024年-2026年的收入增速分別為2.24%、20.62%、25.33%，凈利潤分別為0.25億元、2.11億元、3.48億元，成長性突出；首次給予買入-A的投資評級，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為11.49元，相當(dāng)于2025年30倍的動態(tài)市盈率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：替代蛋白行業(yè)發(fā)展及公司產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；新食品原料認(rèn)證的政策風(fēng)險(xiǎn)；真菌蛋白商業(yè)化不及預(yù)期；醫(yī)藥及新能源業(yè)務(wù)盈利水平不及預(yù)期；盈利預(yù)測不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。