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行情回顧：上周，A股醫(yī)藥生物指數(shù)下跌0.08%，跑輸滬深300指數(shù)1.29pp，跑輸創(chuàng)業(yè)板綜指2.02pp，排名20/31，表現(xiàn)一般。港股恒生醫(yī)療健康指數(shù)上周上漲0.79%，跑輸恒生國(guó)企指數(shù)1.56pp。
　　上市公司研發(fā)進(jìn)度跟蹤：上周，正大天晴的TQ05105片的上市申請(qǐng)新進(jìn)承辦；貝達(dá)藥業(yè)的CFT8919膠囊、和黃醫(yī)藥的HMPL-760膠囊的IND申請(qǐng)新進(jìn)承辦；神州細(xì)胞的SCTB35注射液、正大天晴的TQB2253注射液和TQH2722注射液的臨床申請(qǐng)新進(jìn)承辦。益方生物的D-2570、恒瑞醫(yī)藥的SHR-4602正在進(jìn)行二期臨床；石藥集團(tuán)的JMT202正在進(jìn)行一期臨床。
　　本周觀點(diǎn)：集采持續(xù)擴(kuò)圍，關(guān)注國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械出海方向
　　2020年以來(lái)，國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)中以“國(guó)采+省級(jí)聯(lián)盟”模式為主導(dǎo)的帶量采購(gòu)廣泛開(kāi)展并持續(xù)擴(kuò)圍，而海外市場(chǎng)細(xì)分鄰域存在出海潛力，我們已經(jīng)看到部分優(yōu)秀的國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械公司出海持續(xù)推進(jìn)，海外收入占比穩(wěn)中有升。從出海的不同模式來(lái)看，以聯(lián)影醫(yī)療為代表的部分公司，依托核心競(jìng)爭(zhēng)力實(shí)現(xiàn)高舉高打進(jìn)入海外市場(chǎng)；以英科醫(yī)療為代表的部分公司依靠生產(chǎn)能力、價(jià)格優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)海外突圍；以美好醫(yī)療為代表的部分公司為海外龍頭公司供應(yīng)組件且具有較強(qiáng)客戶黏性，國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械正憑借不同形式的出海模式實(shí)現(xiàn)海外市場(chǎng)收入占比的提升。我們認(rèn)為：1）低值耗材：海外去庫(kù)存尾聲及產(chǎn)品有提價(jià)邏輯，關(guān)注美好醫(yī)療/英科醫(yī)療；2）家用醫(yī)療器械：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健，大單品拉開(kāi)第二增長(zhǎng)曲線，關(guān)注魚(yú)躍醫(yī)療/三諾生物；3）醫(yī)療設(shè)備：淡化短期業(yè)績(jī)擾動(dòng)，關(guān)注大規(guī)模設(shè)備更新對(duì)國(guó)產(chǎn)潛在支持，建議關(guān)注聯(lián)影醫(yī)療/開(kāi)立醫(yī)療/新華醫(yī)療/微創(chuàng)機(jī)器人等；整體來(lái)看，醫(yī)療器械板塊我們建議關(guān)注英科醫(yī)療、美好醫(yī)療、魚(yú)躍醫(yī)療、三諾生物等優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
　　2024年年度投資策略：重塑價(jià)值導(dǎo)向，醫(yī)藥新周期開(kāi)啟。我們強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、國(guó)產(chǎn)替代、品牌龍頭是未來(lái)的醫(yī)藥投資主線，重點(diǎn)推薦恒瑞醫(yī)藥、京新藥業(yè)、藥明康德（A+H）、魚(yú)躍醫(yī)療、九強(qiáng)生物、邁瑞醫(yī)療、太極集團(tuán)、益豐藥房。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：控費(fèi)政策超預(yù)期、研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)、政策支持不及預(yù)期、板塊估值下挫風(fēng)險(xiǎn)。