>> 華泰證券-中鼎股份(000887)Q2凈利同比高增，盈利改善繼續(xù)兌現(xiàn)-240716
| 上傳日期： |
2024/7/16 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
宋亭亭 |
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24H1實現(xiàn)歸母凈利6.9~7.5億元
中鼎股份發(fā)布24年中報業(yè)績預(yù)告，24H1公司實現(xiàn)歸母凈利6.9~7.5億元，同比增長29.9%~41.2%，實現(xiàn)扣非凈利潤6~6.6億元，同比+32.1~45.3%。符合我們此前預(yù)期（2024/7/2發(fā)布的《中報前瞻:出海+強產(chǎn)品，雙驅(qū)高增長》）。我們維持此前預(yù)測，預(yù)計公司2024-2026年凈利潤分別為14.5/18.2/22.1億元?？杀裙?4年Wind一致預(yù)期PE均值為12.8倍，給予公司24年15.4倍PE，目標(biāo)價16.94元（前值15.62元），維持“買入”評級。
Q2凈利同比高增，或系降本增效成效顯著
24Q2公司實現(xiàn)歸母凈利3.3~3.9億元，環(huán)比-9%~+8%，同比+22%~45%，實現(xiàn)扣非凈利3.0~3.6億元，環(huán)比-1%~19%，同比+25%~50%。二季度凈利潤同比高增，尤其扣非凈利的強勁表現(xiàn)，或系公司海外企業(yè)整合、成本控制措施成效逐步顯現(xiàn)；以及安徽AMK本土產(chǎn)線投產(chǎn)爬坡，帶來空氣懸架系統(tǒng)產(chǎn)品利潤率改善。我們看好公司在精細化管理模式下，海外并購子公司及國內(nèi)新興業(yè)務(wù)的盈利能力持續(xù)向好。
立足AMK核心技術(shù)，空懸業(yè)務(wù)進展積極
公司通過收購空懸頭部企業(yè)AMK掌握核心部件空氣供給單元技術(shù)后，加快技術(shù)導(dǎo)入及自主研發(fā)。優(yōu)勢產(chǎn)品空氣供給單元持續(xù)提高份額，并且已通過子公司鼎瑜科技陸續(xù)收獲空簧、儲氣罐產(chǎn)品定點。截至23年末，國內(nèi)空懸業(yè)務(wù)已獲訂單總產(chǎn)值約121億。此外，公司正加快布局磁流變減震器產(chǎn)品，有望完成空懸系統(tǒng)級硬件供應(yīng)能力的構(gòu)建，提高配套價值量的同時進一步擴大競爭力。
冷卻產(chǎn)品有望成為有力增長點，輕量化海外布局有序推進
公司持續(xù)拓寬冷卻系統(tǒng)產(chǎn)品譜系，子公司中鼎流體和中鼎智能熱系統(tǒng)，已推出儲能液冷機組、超算中心浸沒式液冷機組、熱管理控制器、溫壓一體傳感器、冷媒流道板等產(chǎn)品。23年熱管理業(yè)務(wù)累計獲得訂單約120億元。24年6月取得新勢力車企下屬的飛行汽車項目新車型熱管理管路供應(yīng)商，生命周期總金額約8500萬元，進一步延伸產(chǎn)品場景。另一方面公司的輕量化業(yè)務(wù)正著力建設(shè)斯洛伐克及墨西哥工廠，海外業(yè)務(wù)拓展或提速。
風(fēng)險提示：新項目拓展不及預(yù)期；海外配套項目進度不及預(yù)期。
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