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2024年6月社會(huì)消費(fèi)品零售總額為40732億元，同比+2.0%；實(shí)物網(wǎng)上零售總額當(dāng)月同比-1.4%。6月受大促需求前置釋放及去年高基數(shù)影響社零及電商增速有所放緩，綜合看5-6月電商增速仍快于社零大盤(pán)，看好電商滲透率長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力，持續(xù)推薦消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)龍頭拼多多、阿里巴巴、京東；服務(wù)零售維持較好表現(xiàn)、休閑旅游需求持續(xù)釋放，暑期將近關(guān)注0ta、景區(qū)板塊布局機(jī)會(huì)。
　　6月社零同比增長(zhǎng)2.0%，服務(wù)零售仍有較好表現(xiàn)。2024年6月社會(huì)消費(fèi)品零售總額為40732億元，同比+2.0%，低于wind一致預(yù)期的3.99%，增速環(huán)比有所放緩。分消費(fèi)類(lèi)型看，6月商品零售總額收入36123億元，同比增長(zhǎng)1.5%；餐飲零售收入4609億元，同比增長(zhǎng)5.4%，快于社零大盤(pán)，上半年服務(wù)消費(fèi)表現(xiàn)相對(duì)亮眼，餐飲、交通、文旅等服務(wù)業(yè)增勢(shì)良好，1-6月服務(wù)零售額同比增長(zhǎng)7.5%，快于同期社零大盤(pán)的3.7%。分地域來(lái)看，6月城鎮(zhèn)/鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額分別為35141億元、5591億元，分別同比+1.7%/+3.8%。
　　6月實(shí)物網(wǎng)絡(luò)零售額同比增長(zhǎng)-1.4%，618大促前置影響電商增速。6月實(shí)物商品網(wǎng)上零售總額當(dāng)月同比-1.4%，主要由于淘寶天貓、抖音等平臺(tái)大促開(kāi)始時(shí)間相比去年前移以及取消預(yù)售導(dǎo)致部分需求提前釋放；5-6月同比+5.1%（社零5-6月同比+2.8%），仍快于社零大盤(pán)。此外，據(jù)郵政局?jǐn)?shù)據(jù)，6月規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量當(dāng)月同比+17.7%，高于實(shí)物商品網(wǎng)上零售額增速，主要由于電商平臺(tái)客單價(jià)的下降以及伴隨淘寶京東等多個(gè)平臺(tái)上線僅退款服務(wù)造成退貨率的提升。對(duì)于線下業(yè)態(tài)，便利店/百貨店/超市/品牌專(zhuān)賣(mài)店/專(zhuān)業(yè)店同比+5.8%/-3%/+2.2%/-1.8%/+4.5%，不同實(shí)體零售業(yè)態(tài)間略有分化，便利店、超市、專(zhuān)業(yè)店增勢(shì)向好。
　　必選消費(fèi)穩(wěn)健，可選消費(fèi)有所承壓。分品類(lèi)來(lái)看，必選品類(lèi)中糧油食品、飲料、煙酒分別同比+10.8%、1.7%、5.2%，整體表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)??；可選品類(lèi)中，化妝品、金銀珠寶、服裝鞋帽紡織品分別同比-14%、-3.7%、-1.9%，受到一定的大促需求前置影響增速有所承壓，家電及音像器材同比-7.6%，主要由于去年同期炎熱氣候以及年疫后家裝需求的集中釋放造成空調(diào)等家電的高基數(shù)。
　　投資建議：6月受大促需求前置釋放及去年高基數(shù)影響社零及電商增速有所放緩，綜合看5-6月電商增速仍快于社零大盤(pán)，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)依托2B端的強(qiáng)議價(jià)能力、受消費(fèi)環(huán)境影響相對(duì)有限，有望獲得相對(duì)收益，持續(xù)推薦消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)龍頭拼多多、阿里巴巴、京東；服務(wù)零售維持較好表現(xiàn)、休閑旅游需求持續(xù)釋放，暑期將近關(guān)注0ta、景區(qū)板塊布局機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；旅游系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。