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●行情回顧：上周商品市場整體回調1.75%，其中農產品領跌2.52%，有色下跌1.78%，黑色和能化均下跌1.52%，僅貴金屬微漲0.68%。
　　商品市場20日平均波動率降幅收窄，主要是貴金屬品種均明顯降波。資金方面，全市場規(guī)模上周回落，僅貴金屬板塊維持資金凈流入。
　　●展望：上周鮑威爾連續(xù)兩天會議講話表示通脹已取得了相當大的進展，通脹數(shù)據(jù)超預期回落進一步使得降息預期升溫，美元指數(shù)持續(xù)回落。不過受到商品整體弱現(xiàn)實的拖累，上周市場呈現(xiàn)明顯回調。國內來看，6月經濟數(shù)據(jù)仍呈現(xiàn)內需疲弱，隨著特朗普上臺概率增加，市場對三中全會的政策預期進一步增強，短期或支撐工業(yè)品表現(xiàn)。整體來看，宏觀與基本面短期難以共振，商品或震蕩運行。
　　貴金屬方面，隨著鮑威爾講話有轉鴿跡象，以及通脹數(shù)據(jù)的確認，板塊上周表現(xiàn)偏強。對于當前降息概率的增加，市場主要交易為利好兌現(xiàn)，進一步的向上驅動還有待觀望，短期板塊或偏穩(wěn)運行。
　　有色方面，近期美國經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱增強降息預期，國內方面數(shù)據(jù)延續(xù)偏弱，不過隨著三中全會臨近，市場對政策有所預期，宏觀氛圍整體中性偏暖。近期板塊主要受基本面壓制，盡管原料端延續(xù)偏緊，但是淡季需求表現(xiàn)不佳，去庫速度緩慢。短期板塊或仍以震蕩為主。
　　黑色方面，板塊同樣受到強預期的支撐和弱現(xiàn)實的拖累。螺紋鋼表需環(huán)比趨穩(wěn)，隨著產量回落，庫存重新下降。當前剛需仍有韌性，鐵水短期回落幅度有限。不過鋼廠利潤不佳，負反饋預期仍有所反復，來自成本端的支撐有轉弱預期。其中鐵礦石近期國內到港量偏強，而焦煤供需也仍偏寬松，不過當前估值已經偏低。整體來看短期板塊或繼續(xù)震蕩盤整。
　　能源方面，受到地緣降溫以及需求暫時沒有超預期的影響，油價上周回調?；久娣矫妫瑪?shù)據(jù)顯示美國上周原油及汽油去庫，柴油累庫，產量有所增加，煉廠開工率也上升到同期高位。IEA月報小幅調低年內需求增速預期。周末伊拉克稱將進行補償性減產至2025年9月底，但從近兩月產量來看，伊拉克及哈薩克斯坦對前期補償性減產執(zhí)行力度均有所欠佳。短期油價缺乏明顯驅動，或以震蕩為主。
　　化工方面，烯烴品種供應端壓力預期增加，而下游訂單維持疲弱，短期仍承壓運行。聚酯方面，產業(yè)鏈上游開工率回升，不過下游聚酯及終端織造負荷下降,PTA加工差繼續(xù)承壓。
　　農產品方面，7月美國農業(yè)部報告主要進行了微調，目前看未來兩周的氣溫會高于常態(tài)，預計美豆產區(qū)降雨也表現(xiàn)可以，有利于大豆生長，油脂油料短期或震蕩偏弱運行。
　　【行情回顧】
　　●上周商品市場整體回調1.75%，其中農產品領跌2.52%，有色下跌1.78%，黑色和能化均下跌1.52%，僅貴金屬微漲0.68%。
　　具體品種收盤價來看，漲幅居前的品種為蘋果、乙二醇和甲醇，漲幅分別為2.38%、1.58%和1.3%；跌幅較大的品種為純堿、菜粕和豆粕，跌幅分別為7.17%、6.01%和5.15%。
　　商品市場20日平均波動率降幅收窄，主要是貴金屬品種均明顯降波。
　　資金方面，全市場規(guī)模上周回落，僅貴金屬板塊維持資金凈流入。