>> 東吳證券-長川科技(300604)2024年半年報預告點評：業(yè)績大幅增長，下游景氣復蘇+產(chǎn)品線不斷拓展-240716
| 上傳日期： |
2024/7/16 |
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| 686KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周爾雙 |
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投資要點
業(yè)績大幅增長，多樣化產(chǎn)品線持續(xù)突破：公司預計2024上半年實現(xiàn)歸母凈利潤2.0-2.3億元，同比增長876.62%-1023.12%，其中單Q2公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.96-2.26億元，同比增長151.28%-189.74%；預計2024上半年實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.90-2.20億元，同比增長324.14%-359.53%，其中單Q2公司實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.88-2.18億元，同比由虧轉(zhuǎn)盈。得益于集成電路行業(yè)的整體溫和復蘇，以及細分市場客戶需求的顯著增長，公司在集成電路測試領(lǐng)域的產(chǎn)品線不斷擴展，市場占有率穩(wěn)步提升。這導致與去年同期相比，公司的營業(yè)收入實現(xiàn)了顯著增長。隨著公司收入規(guī)模的持續(xù)擴大，規(guī)模經(jīng)濟效應開始顯現(xiàn)，同時公司運營和管理層的效率提高，使得成本比率趨于穩(wěn)定。這些因素共同推動了歸屬于上市公司股東的凈利潤增長。
半導體測試設(shè)備平臺型企業(yè)，內(nèi)生外延成長空間持續(xù)打開：相較愛德萬&泰瑞達，公司通過內(nèi)生外延拓展業(yè)務(wù)面，成長空間持續(xù)打開：①測試機：模擬測試機已達領(lǐng)先水平，具備市占率提升、持續(xù)擴張的條件；數(shù)字測試機市場規(guī)模約為模擬測試機6-7倍，國產(chǎn)化率較低，公司前瞻性布局多年，持續(xù)放量徹底打開成長空間。②分選機：公司是本土稀缺供應商，2023年收購長奕科技（核心資產(chǎn)為EXIS）過會，實現(xiàn)重力式、平移式和轉(zhuǎn)塔式分選機全覆蓋，夯實核心競爭力。③探針臺：已成功開發(fā)一代產(chǎn)品CP12，募投項目重點加碼探針臺，2023年有望進一步貢獻業(yè)績增量。④AOI：公司并購新加坡STI，STI可為公司探針臺等產(chǎn)品在光學領(lǐng)域技術(shù)難題的突破提供有力支持，STI與德州儀器、安靠、三星、日月光、美光、力成等多家國際IDM和封測廠商建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，為公司進入國際知名半導體企業(yè)的供應體系提供了有力支持。
盈利預測與投資評級：考慮到下游景氣復蘇，我們維持2024-2026年歸母凈利潤4.7/7.7/9.3億元，對應PE為43/26/22倍，維持“買入”評級。
風險提示：下游擴產(chǎn)不及預期，新品拓展不及預期
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