>> 宏源期貨-氧化鋁與電解鋁日評：鮑威爾認(rèn)可通脹趨降暗示降息降至，經(jīng)濟(jì)衰退和降息預(yù)期交易交織-240716
| 上傳日期： |
2024/7/16 |
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來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王文虎 |
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資訊
?、賴医y(tǒng)計(jì)局7月15日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月，中國原鋁（電解鋁》產(chǎn)量為367萬噸，同比增長6.2%。1-6月原鋁產(chǎn)量為2155萬噸，同比增長6.9%。
②目前s鋁水棒月度調(diào)研樣本企業(yè)數(shù)量共計(jì)168家，較上月增加2家﹔總產(chǎn)能為3090.5萬噸，較上月增加11萬噸。204年6月《30天）全國鋁水棒總產(chǎn)量142.4萬噸，環(huán)比2024年5月(31天）減少8.3萬噸，降幅為2.3%;同比去年同期增加10.4萬噸，增幅為7.9%。國內(nèi)6月鋁水棒開工率為E5.3%,環(huán)比下降1.5%，同比上升10.6%。o
?、跜entury Aluminiun于7月12日宣布，其位于牙買加的鋁土礦開采和氧化鋁生產(chǎn)合資企業(yè)Janalco在遭遇颶風(fēng)Beryl襲擊后已恢復(fù)全面生產(chǎn)。
?、車医y(tǒng)計(jì)局發(fā)布報(bào)告顯示，6月，中國原鋁（電解鋁)產(chǎn)量為367萬噸，同比增長6.2%。進(jìn)入7月份，STM表示，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持抬升為主，主因內(nèi)蒙華云3期項(xiàng)目陸續(xù)通電達(dá)產(chǎn)，四川地區(qū)之前技改的項(xiàng)目也將逐步復(fù)產(chǎn)起槽。
氧化鋁，電解鋁
1)上游:山西個(gè)別礦和河南洞采礦已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，但因山西多數(shù)礦和河南露天礦仍保持停產(chǎn)、貴州部分鋁土礦仍存生產(chǎn)阻力，或使國內(nèi)鋁土礦難改供給偏緊狀態(tài)而價(jià)格趨漲，促中國企業(yè)積極尋求進(jìn)口鋁土礦，使澳洲和幾內(nèi)亞鋁土礦現(xiàn)貨供給偏緊而以執(zhí)行長單為主致價(jià)格持穩(wěn)或上漲，而且印尼計(jì)劃重新審視鋁土礦出口禁令，但幾內(nèi)亞7-8月雨季或影響國內(nèi)鋁土礦8-10月進(jìn)口量;中國氧化鋁產(chǎn)能開工率較上周升高，疊加重慶九龍萬博新材料60萬噸氧化鋁擴(kuò)建產(chǎn)能已經(jīng)投產(chǎn)并將陸續(xù)釋放產(chǎn)量，內(nèi)蒙古康鴻新材料600萬噸氧化鋁產(chǎn)能中EO萬噸已經(jīng)投產(chǎn)并將于8月中旬啟動(dòng)第二條50萬噸產(chǎn)線，中鋁防城港二期200萬噸氧化鋁產(chǎn)能或于12月投產(chǎn)，或使中國氧化鋁7月生產(chǎn)量環(huán)比增加，山西國產(chǎn)和進(jìn)口鋁土礦的氧化鋁生產(chǎn)成本分別為2950和3150元/噸左右，但因美國鋁業(yè)在西澳且產(chǎn)能為220萬噸的kvinana氧化鋁廠已于6月1日正式停止投料，力拓旗下Farwvun氧化鋁廠生產(chǎn)持續(xù)受天然氣供給短塊擾動(dòng)，疊加國內(nèi)氧化鋁進(jìn)口處于虧損狀態(tài)，或使國內(nèi)氧化鋁7月進(jìn)口量環(huán)比下降﹔海外對再生鋁需求預(yù)期增長促部分復(fù)化錠和破碎廢鋁流入印度等國家，國內(nèi)新廢鋁因加工淡季和舊廢因暴雨天氣而供給趨減，中國廢鋁7月生產(chǎn)量（(進(jìn)口量)或環(huán)比減少《增加）引導(dǎo)國內(nèi)廢鋁供給預(yù)期趨緊，再生鋁合金和壓鑄廠等利廢企業(yè)因汽摩訂單不足和生產(chǎn)利潤轉(zhuǎn)負(fù)而剛需采購為主﹔內(nèi)蒙古華云三期42萬噸電解鋁產(chǎn)能仍將繼續(xù)投產(chǎn)，四川啟明星鋁業(yè)12.5萬噸電解鋁產(chǎn)能預(yù)計(jì)8月?lián)芨慕Y(jié)束逐步復(fù)產(chǎn)，益加國內(nèi)電解鋁理論加權(quán)平均完全成本為180.0元/噸左右而利潤可觀提振生產(chǎn)積極性，或使國內(nèi)電解鋁7月生產(chǎn)量環(huán)比增加，洛陽伊川豫港龍泉鋁業(yè)20萬噸電解鋁產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至內(nèi)蒙古赤峰東山鋁業(yè)并或于25年6月投產(chǎn)﹔進(jìn)口窗口關(guān)閉或限制中國電解鋁進(jìn)口量，使中國保稅區(qū)電解鋁庫存量較上周增加;中國主要消費(fèi)地鋁錠出庫量較上周增加，中國電解鋁社會(huì)庫存量較上周減少﹔倫金所電解鋁庫存量較昨日減少﹔以上說明國內(nèi)電解鋁新增和停產(chǎn)產(chǎn)能投復(fù)產(chǎn)引導(dǎo)供給預(yù)期趨松使持貨商出貨為主。
2）下游:傳統(tǒng)消費(fèi)淡季來臨使鋁棒下游剛需采購為主，使中國鋁棒龍頭企業(yè)產(chǎn)能開工率較上周升高，使中國主流消費(fèi)地鋁棒出庫量較上周增加，中國各地區(qū)鋁捧庫存量較上周減少，傳統(tǒng)消費(fèi)淡季漸近引導(dǎo)下游需求趨降預(yù)期，使中國鋁下游龍頭加工企業(yè)產(chǎn)能開工率較上周下降，其中鋁型材（華東和華南建筑型材在手訂單明顯減弱且部分改造訂單因批量小和定制要求高致中小型企業(yè)接單意愿減弱;光伏組件廠7月排產(chǎn)計(jì)劃環(huán)比小增使光伏型材廠穩(wěn)定生產(chǎn)為主但加工費(fèi)內(nèi)卷〕、鋁板帶（傳統(tǒng)消費(fèi)淡季來臨使下游/7-8月需求趨弱致更多鋁板帶企業(yè)無力下調(diào)加工費(fèi)而被迫減產(chǎn)，鋁板帶大量新建產(chǎn)能或投產(chǎn)在即》、鋁箔〈傳統(tǒng)消費(fèi)淡季來臨使包裝箔和空調(diào)箔等訂單不足致鋁箔企業(yè)難以滿產(chǎn)，電池箔等產(chǎn)品需求未現(xiàn)下滑且部分企業(yè)增產(chǎn)迅猛但生產(chǎn)規(guī)模較小》～再生鋁合金（廢鋁供給趨緊致再生鋁廠原料成本壓力較大而生產(chǎn)虧損，傳統(tǒng)消費(fèi)淡季來臨使部分下游需求偏弱而逢低少量采購〉產(chǎn)能開工率較上周下降﹔原生鋁合金（大部分原生鋁合金用于生產(chǎn)車輪轂等汽車零部件，原生鋁合金企業(yè)雖然面臨下游需求低迷，但為維持市場份額和完成鋁水合金化比例任務(wù)而維持原有生產(chǎn)節(jié)奏，而且個(gè)別鋁棒生產(chǎn)企業(yè)因內(nèi)卷虧損而轉(zhuǎn)產(chǎn)原生鋁合金)產(chǎn)能開工率較上周升高﹔鋁線統(tǒng)〈國網(wǎng)特高壓、輸變電和配網(wǎng)協(xié)議等訂單較為充裕，益加光伏風(fēng)電和漆包線及汽車線束等訂單提供支撐，使鋁下游需求保持平穩(wěn))產(chǎn)能開工率較上周持平。以上說明傳統(tǒng)消費(fèi)淡季來臨引導(dǎo)國內(nèi)電解鋁下游剛需采購為主而現(xiàn)貨成交一般。
【交易策略】
因此，晉多數(shù)和豫露天礦仍未復(fù)采推升進(jìn)口與國產(chǎn)鋁土礦價(jià)格，但個(gè)別洞采礦復(fù)產(chǎn)和進(jìn)口鋁士礦補(bǔ)充引導(dǎo)氧化鋁新增或停產(chǎn)產(chǎn)能投復(fù)產(chǎn)，或使氧化鋁價(jià)格有所反復(fù)，建議投資者短線輕倉區(qū)間操作為主，關(guān)注3400-3600附近支撐位及3900-4300附近壓力位;（觀點(diǎn)評分:0)
美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂交易或先于美聯(lián)儲降息和特朗普勝選預(yù)期升溫，桑加傳統(tǒng)消
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