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核心觀點(diǎn)
　　上周債市震蕩偏暖，長(zhǎng)債收益率整體下行。上周一（7月8日），央行發(fā)布公告稱即日起將開(kāi)展臨時(shí)正回購(gòu)或逆回購(gòu)操作，將資金利率控制在1.6%-2.3%區(qū)間，進(jìn)而加強(qiáng)對(duì)收益率曲線的控制，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂，債市延續(xù)弱勢(shì)。但上周資金面寬松，央行并未立即實(shí)施正回購(gòu)操作，加之6月通脹數(shù)據(jù)、貿(mào)易數(shù)據(jù)以及金融數(shù)據(jù)仍偏弱，周二起債市轉(zhuǎn)而回暖。整體上看，上周長(zhǎng)債收益率整體下行。短端方面，上周央行公開(kāi)市場(chǎng)投放完全對(duì)沖到期量，資金面逐漸邊際收斂，上周短端利率有所上行，收益率曲線小幅走平。
　　本周長(zhǎng)端利率料震蕩波動(dòng)。本周一公布的6月宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱，與此前發(fā)布的通脹和金融數(shù)據(jù)相印證，同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求不足背景下，資產(chǎn)荒邏輯依然存在，基本面和欠配壓力繼續(xù)為債市提供支撐。不過(guò)，在央行可能隨時(shí)開(kāi)啟借入賣出國(guó)債或正回購(gòu)操作的情況下，短期對(duì)債市應(yīng)保持謹(jǐn)慎。另外，本周將召開(kāi)三中全會(huì)，需關(guān)注政策面增量信息可能給債市造成的擾動(dòng)。