>> 方正中期期貨-不銹鋼期貨半年報(bào)-240712
| 上傳日期： |
2024/7/16 |
大小： |
1504KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊莉娜 |
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2024年上半年，不銹鋼期貨大部分呈現(xiàn)寬區(qū)間震蕩波動(dòng)走勢，主要波動(dòng)區(qū)間13400-15000元/噸之間的波動(dòng)走勢。
從宏觀角度來看，海外通脹形勢緩和，市場關(guān)注點(diǎn)在于貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤傻臅r(shí)點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期變化持續(xù)影響貨幣市場波動(dòng)，而全球制造業(yè)補(bǔ)庫周期波動(dòng)帶來一定提振，但復(fù)蘇節(jié)奏不一，地緣對(duì)貿(mào)易流擾動(dòng)等令全球經(jīng)濟(jì)不均衡變化。我國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)修復(fù)，地產(chǎn)觸底，制造業(yè)偏強(qiáng)，外需改善，但面臨貿(mào)易摩擦增加。宏觀面驅(qū)動(dòng)階段共振增強(qiáng)逐漸轉(zhuǎn)向分化，需求端印證反映影響力回升，商品分化波動(dòng)。
從供需具體來看，不銹鋼排產(chǎn)波動(dòng)變化，總量回升，但系別間有差異，300系與整體增幅相近，400系顯著增加，而隨著不銹鋼價(jià)格沖高回落，排產(chǎn)呈現(xiàn)轉(zhuǎn)弱傾向。從原料來看，鎳生鐵價(jià)格企穩(wěn)回升顯著沖高，受印尼RKAB礦端配額審批偏緩影響，對(duì)不銹鋼有成本支撐。不銹鋼其它原料端也有擾動(dòng)，不銹鋼成本較難出現(xiàn)持續(xù)顯著的回落。而不銹鋼現(xiàn)貨庫存有所波動(dòng)，期現(xiàn)貨庫存則由降轉(zhuǎn)增。第二季度，需求回升節(jié)奏不佳，高成本高庫存的不銹鋼未能擺脫區(qū)間震蕩。進(jìn)入下半年，相對(duì)旺季到來不銹鋼需求回升程度影響不銹鋼的價(jià)格表現(xiàn)。
后續(xù)市場關(guān)注焦點(diǎn)：1、不銹鋼原料端成本變化。2、新增產(chǎn)能排產(chǎn)情況。3、需求進(jìn)一步變化。4、庫存拐點(diǎn)，以及期貨倉單變化。預(yù)期不銹鋼延續(xù)寬區(qū)間波動(dòng)，未來主要波動(dòng)區(qū)間：13000-16000元/噸。宏觀變化不確定性增加以及鎳價(jià)反復(fù)，不銹鋼走勢階段反彈意愿，但是若現(xiàn)貨需求跟進(jìn)乏味，反彈依然可能空間受限。不銹鋼供需轉(zhuǎn)折，需要需求進(jìn)一步好轉(zhuǎn)及去庫存持續(xù)出現(xiàn)，否則仍可能繼續(xù)區(qū)間波動(dòng)
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