>> 東吳證券-中國重汽(03808.HK)2024H1業(yè)績預(yù)告點評：H1業(yè)績超預(yù)期，銷量及單車盈利同比增長-240716
| 上傳日期： |
2024/7/16 |
大小： |
647KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃細里 |
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業(yè)績概要：中國重汽發(fā)布2024H1業(yè)績預(yù)告，2024H1公司預(yù)計歸母凈利潤同比+30%-45%至30.7-34.2億，中樞32.4億，同比+37.5%。
2024H1公司批發(fā)銷量同環(huán)比提升。2024H1重卡行業(yè)批發(fā)銷量50.4萬輛，同環(huán)比+3.3%/+19.3%；終端銷量30.1萬輛，同環(huán)比-5.5%/+2.4%；出口銷量15.2萬輛，同環(huán)比+9.4%/+10.2%。2024H1重汽批發(fā)銷量13.9萬輛，同環(huán)比+7.4%/+33.5%，批發(fā)銷量市占率27.6%，同環(huán)比+1.1/+2.9pct；終端銷量5.8萬輛，同環(huán)比+11.4%/+11.5%，終端銷量市占率19.2%，同環(huán)比+2.9/+1.6pct；出口銷量6.3萬輛，同環(huán)比-3.5%/+13.6%，出口銷量市占率41.5%，同環(huán)比-5.6/+1.2pct。公司批發(fā)與終端銷量表現(xiàn)優(yōu)于市場，出口份額同比下滑。
2024H1公司單車?yán)麧?.3萬，同比改善。根據(jù)業(yè)績預(yù)告中值，2024H1公司單車凈利潤2.3萬元，同環(huán)比分別+28%/-17.5%（2023H1/2023H2分別1.8/2.8萬元）。公司利潤增速高于銷量、單車?yán)麧櫷仍鲩L，主因出口持續(xù)向好、規(guī)模效應(yīng)凸顯等。
展望：以強產(chǎn)品力為抓手，公司持續(xù)優(yōu)化提升自身在海內(nèi)外市場競爭力。隨著宏觀經(jīng)濟運行總體向好、物流重卡需求回升等因素推動，疊加出口保持的強勁勢頭，重卡行業(yè)的復(fù)蘇形勢明顯。公司將搶抓國際市場機遇，提高中東、拉美等高端市場占有率，在歐美品牌主導(dǎo)的高端細分市場建立競爭優(yōu)勢；加快重點產(chǎn)品開發(fā)，確保典型車型在動力性、經(jīng)濟性、風(fēng)阻系數(shù)、整車疲勞壽命等各方面領(lǐng)先行業(yè)；圍繞燃氣車、大馬力等細分市場，確保細分市場占有率持續(xù)提升，加快產(chǎn)品優(yōu)化升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整，精準(zhǔn)實施營銷策略，驅(qū)動產(chǎn)銷量不斷增長，盈利能力進一步提升。
盈利預(yù)測與投資評級：鑒于公司出口盈利表現(xiàn)較好，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，我們維持公司2024~2025年歸母凈利潤為68.13/78.13億元的預(yù)期，2026年歸母凈利潤預(yù)計為78.82億元，對應(yīng)2024~2026年EPS分別為2.47/2.83/2.85元，對應(yīng)PE估值分別7.65/6.67/6.61倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：海內(nèi)外宏觀經(jīng)濟波動幅度超預(yù)期；上游原材料漲價超預(yù)期。
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