>> 招商證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報(bào)：《抓娃娃》帶動(dòng)暑期檔大盤(pán)，港股互聯(lián)網(wǎng)公司表現(xiàn)出色-240722
| 上傳日期： |
2024/7/23 |
大小： |
1126KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
顧佳,謝笑妍 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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近期我們繼續(xù)堅(jiān)定推薦各個(gè)細(xì)分行業(yè)龍頭公司，我們繼續(xù)堅(jiān)定看好【三七互娛】【南方傳媒】【分眾傳媒】【完美世界】【愷英網(wǎng)絡(luò)】【巨人網(wǎng)絡(luò)】【騰訊控股】【昆侖萬(wàn)維】【中國(guó)科傳】【芒果超媒】【嗶哩嗶哩】【中文在線】等
過(guò)去的一周，傳媒行業(yè)下跌了0.29%，在所有行業(yè)中排名第14位，傳媒板塊年初到現(xiàn)在下跌了24.12%，排名所有板塊第27名。近期傳媒板塊仍然較為弱勢(shì)，然而近期暑期檔電影隨著沈騰馬麗的新電影《抓娃娃》的大熱，票房迅速回升。后續(xù)將有多部佳作如《解密》、《異人之下》及《逆行人生》陸續(xù)上映，這些影片將為萬(wàn)達(dá)、貓眼及中國(guó)儒意等電影龍頭公司帶來(lái)顯著的收益。萬(wàn)達(dá)的推薦邏輯如下：1、暑期檔參與多部影片，后續(xù)儲(chǔ)備豐富。公司參投影片《默殺》已于暑期檔7月3日上映，截至7月21日該片累計(jì)票房已11.12億，貓眼專業(yè)版預(yù)測(cè)內(nèi)地總票房有望達(dá)14.23億；主投影片《抓娃娃》已于7月14日開(kāi)始點(diǎn)映，截至7月21日已實(shí)現(xiàn)票房15.59億元，貓眼專業(yè)版預(yù)測(cè)內(nèi)地總票房36.18億元；參投主宣發(fā)動(dòng)畫(huà)片《白蛇：浮生》將于8月10日暑期檔上映；主投影片《有朵云像你》、參投影片《“騙騙”喜歡你》開(kāi)機(jī)即定檔賀歲檔。除此之外，《誤殺3》、《我們生活在南京》、《唐探1900》等影片均在按照計(jì)劃拍攝和制作，未來(lái)公司將根據(jù)題材類型、受眾群體、制作周期等因素?fù)駲C(jī)上映。2、暑期檔有望延續(xù)去年優(yōu)異表現(xiàn)，內(nèi)容恢復(fù)穩(wěn)定供給，院線市占率提升可期。當(dāng)前多檔期票房屢創(chuàng)歷史新高，2024年春節(jié)檔創(chuàng)下歷史記錄，佳片不斷恢復(fù)趨勢(shì)明確。暑期檔目前已有《抓娃娃》、《逆行人生》、《解密》等潛在爆款定檔，同時(shí)有《傘少女》、《白蛇》等動(dòng)畫(huà)電影定檔。后續(xù)《射雕英雄傳》、《醬園弄》、《她殺》等也有望定檔。國(guó)產(chǎn)片異彩紛呈疊加海外影片不及歷史巔峰，有望迎來(lái)國(guó)產(chǎn)片大年，共同帶動(dòng)市場(chǎng)增長(zhǎng)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)影院建設(shè)速度放緩，新建影城下沉。院線頭部集中顯著，而萬(wàn)達(dá)是國(guó)內(nèi)市占率第一的院線公司，市占率從2018年的13.5%增長(zhǎng)至16.7%，有望受益于暑期檔大盤(pán)優(yōu)異表現(xiàn)。且參考海外頭部院線市占率，國(guó)內(nèi)院線CR3僅為海外院線CR3的63%，頭部院線存在進(jìn)一步提升空間。
另外，雖然近期市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，港股一些互聯(lián)網(wǎng)公司仍然表現(xiàn)較為出色，泡泡瑪特近期公布了業(yè)績(jī)預(yù)告，再次超出市場(chǎng)預(yù)期。1、公司發(fā)布盈利預(yù)告，2024H1收入同比增長(zhǎng)不低于55%，按下限測(cè)算2024H1收入43.6億。集團(tuán)溢利（不包含未完成統(tǒng)計(jì)的金融工具變動(dòng)損益）同比增長(zhǎng)不低于90%，按下限測(cè)算為9.07億，凈利潤(rùn)率為20.8%，同比提升3.8pct。2、受益于品類多樣化及海外持續(xù)高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)24H1收入同比增長(zhǎng)不低于55%。泡泡瑪特品牌及旗下IP在全球認(rèn)可度進(jìn)一步提升，多樣化的產(chǎn)品品類促進(jìn)本集團(tuán)收入增長(zhǎng)，其中港澳臺(tái)及海外收入高速增長(zhǎng)。截止24年6月底，預(yù)計(jì)海外門(mén)店超100家。3、利潤(rùn)端，公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品成本，加強(qiáng)費(fèi)用管控，提升盈利能力，規(guī)模效益使得溢利有大幅增加。此外，考慮到海外客單價(jià)相對(duì)較高，單店盈利能力相對(duì)較高，我們預(yù)計(jì)海外業(yè)務(wù)放量增長(zhǎng)也有利于利潤(rùn)率持續(xù)提升。另外，我們前期已經(jīng)發(fā)布了泡泡瑪特的深度報(bào)告《IP、渠道雙邊效應(yīng)強(qiáng)，海外發(fā)展迅速》，歡迎閱讀。
投資建議上，我們繼續(xù)建議傳媒板塊圍繞三個(gè)方向布局，第一個(gè)方向就是持續(xù)推薦龍頭傳媒公司，我們建議堅(jiān)定持有，調(diào)整即買(mǎi)入，我們強(qiáng)烈推薦：【騰訊控股】【網(wǎng)易】【快手】【三七互娛】【吉比特】【芒果超媒】【分眾傳媒】【鳳凰傳媒】【三人行】【兆訊傳媒】等；第二個(gè)方向，我們看好各個(gè)細(xì)分板塊的龍頭公司，我們繼續(xù)推薦【光線傳媒】【華策影視】等；最后，我們建議繼續(xù)關(guān)注元宇宙和CHATGPT方向。
風(fēng)險(xiǎn)提示：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、游戲行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)不振對(duì)于廣告業(yè)務(wù)潛在風(fēng)險(xiǎn)等
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