久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　我們從凈持倉(cāng)熱力圖中提取“多空占優(yōu)度”指標(biāo)，用于反映當(dāng)前市場(chǎng)情緒與市場(chǎng)參與者對(duì)后續(xù)的預(yù)期，通過(guò)回測(cè)發(fā)現(xiàn)，多空占優(yōu)度可較有效地提示后續(xù)一周的做多機(jī)會(huì)。
　　摘要：
　　我們?cè)?024年3月22日國(guó)債期貨周報(bào)《凈持倉(cāng)熱力圖的推演：多頭力量有待聚集》中提出對(duì)于前二十家主力會(huì)員機(jī)構(gòu)凈持倉(cāng)變動(dòng)分別進(jìn)行跟蹤，并得到兩兩之間的相關(guān)性矩陣，進(jìn)而跟蹤市場(chǎng)多空力量分布與一致性情況。在之后的行情拐點(diǎn)處，凈持倉(cāng)熱力圖也給出了及時(shí)的提示。
　　在此基礎(chǔ)上我們嘗試從凈持倉(cāng)熱力圖中提取“多空占優(yōu)度”指標(biāo)，用于在一定程度上反映當(dāng)前市場(chǎng)情緒與市場(chǎng)參與者對(duì)后續(xù)的預(yù)期。當(dāng)多頭占優(yōu)度遠(yuǎn)高于空頭時(shí)，市場(chǎng)情緒偏向樂(lè)觀；反之，當(dāng)空頭占優(yōu)度高于多頭時(shí)，市場(chǎng)情緒則偏向悲觀。具體而言，我們定義多空占優(yōu)度為：過(guò)去一周凈持倉(cāng)增加會(huì)員機(jī)構(gòu)數(shù)量/過(guò)去一周凈持倉(cāng)減少會(huì)員機(jī)構(gòu)數(shù)量。
　　通過(guò)對(duì)2020年以來(lái)日度多空占優(yōu)度信號(hào)、周度多空占優(yōu)度勝率進(jìn)行回測(cè)可以看到：多空占優(yōu)度指標(biāo)可較為有效的提示后續(xù)一周的做多機(jī)會(huì)，具體而言：①分期限來(lái)看，周度指標(biāo)勝率高于日度。②分方向來(lái)看，多頭信號(hào)勝率高于空頭信號(hào)，特別是最近兩年的債牛行情中，多頭勝率進(jìn)一步走高。
　　過(guò)去一周（2024.7.15-2024.7.19）T合約多頭占優(yōu)度小幅收縮但仍相對(duì)占優(yōu)，保持積極防御思路。7月19日T合約多頭占優(yōu)度小幅收縮仍大于1，表明當(dāng)前債市仍處于多頭格局中。7月22日央行超預(yù)期降息10bp，或反映出隨著海外降息預(yù)期升溫與匯率壓力預(yù)期減弱，央行對(duì)利率水平曲線波動(dòng)容忍度提高，在此背景下，后續(xù)可對(duì)于債市保持積極態(tài)度應(yīng)對(duì)，但考慮到政治局會(huì)議前央行仍有可能綜合施策，因此還是建議保持一定的防御思路?？傮w而言，我們認(rèn)為當(dāng)前可保持積極防守思路?？紤]到當(dāng)前10-7Y國(guó)債利差仍處較闊水平，建議對(duì)3-7年久期繼續(xù)保持，等待央行操作落地后進(jìn)行進(jìn)一步拉長(zhǎng)久期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：超長(zhǎng)國(guó)債期貨非理性因素波動(dòng)；貨幣政策超預(yù)期收緊；經(jīng)濟(jì)修復(fù)速度顯著提升；債券供給超預(yù)期放量