>> 華龍證券-機械設(shè)備行業(yè)2024年中期策略報告：政策護(hù)航內(nèi)需增長，捕捉復(fù)蘇投資先機-240723
| 上傳日期： |
2024/7/23 |
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| 3275KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
邢甜 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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核心觀點：
機械設(shè)備行業(yè)年初至今（2024年6月30日）漲跌幅-4.4%，位于一級行業(yè)第17位，同期滬深300指數(shù)+0.89%，相對收益-5.29%。僅三個子行業(yè)實現(xiàn)正收益：①軌交設(shè)備（+25.43%）；②工程機械整機（+22.72%）；③紡織服裝設(shè)備（+0.75%）。
展望下半年，我們延續(xù)2024年度策略“順周期之勢，掘成長之金”，從：①上半年表現(xiàn)較好的板塊能否持續(xù)；②業(yè)績增速有拐點；③政策主線，三個角度進(jìn)行選股，認(rèn)為工程機械、半導(dǎo)體設(shè)備、機床刀具三個方向具備較高投資價值。當(dāng)前行業(yè)整體處于低位，存在結(jié)構(gòu)性投資機會，維持行業(yè)“推薦”評級。
半導(dǎo)體設(shè)備：全球半導(dǎo)體銷售自2021年下半年開始的下行周期結(jié)束，主要代工廠營業(yè)收入同比增速在2023Q1觸底，2023Q2開始恢復(fù)。代工廠產(chǎn)能利用率在2023Q1見底，后逐步提升。受美國先進(jìn)制程出口管制影響，我國半導(dǎo)體設(shè)備投資中海外投資預(yù)計有所下降，但解決卡脖子的確定性更強，長期來看國產(chǎn)設(shè)備受益。建議關(guān)注：1）低估值平臺型龍頭：北方華創(chuàng)；2）受益于存儲器擴產(chǎn)：中微公司、拓荊科技；3）國產(chǎn)化率較低，國產(chǎn)替代空間較大的環(huán)節(jié)：精測電子、微導(dǎo)納米、芯源微等。
工程機械：住房城鄉(xiāng)建設(shè)部印發(fā)通知明確更新淘汰使用超過10年以上、高污染、能耗高、老化磨損嚴(yán)重、技術(shù)落后的建筑施工工程機械設(shè)備，更新周期有望開啟。產(chǎn)品出口降幅收窄，海外景氣依舊。以印尼為代表的新興市場開工時長領(lǐng)先，且增速保持一定增長。我國工程機械近年來取得長足進(jìn)步，國際地位持續(xù)提升。徐工自2021年以來，連續(xù)兩年位居全球前三；三一亦保持全球前五的優(yōu)勢地位。建議關(guān)注：徐工機械、三一重工。
機床刀具：高技術(shù)制造業(yè)及裝備制造業(yè)PMI連續(xù)多月處于擴張區(qū)間，內(nèi)需有望復(fù)蘇。切削機床產(chǎn)量單月增速有反復(fù)，累計產(chǎn)量同比穩(wěn)增。工業(yè)和信息化部等七部門發(fā)布了《推動工業(yè)領(lǐng)域設(shè)備更新實施方案》，推動工業(yè)母機行業(yè)更新服役超過10年的機床進(jìn)行更新?lián)Q代，政策支持下有望開啟新一輪大規(guī)模設(shè)備更新。2024年我國機床出口結(jié)束兩年的下行趨勢，恢復(fù)正增長。出口均價持續(xù)提升，競爭力逐步增強。建議關(guān)注：海天精工、紐威數(shù)控、豪邁科技、創(chuàng)世紀(jì)。刀具競爭格局分散，國產(chǎn)刀具進(jìn)口替代加速，市占率持續(xù)提升。建議關(guān)注：華銳精密、歐科億、沃爾德。
風(fēng)險提示：中美貿(mào)易摩擦加劇、競爭格局惡化風(fēng)險、基建及地產(chǎn)投資低于預(yù)期、原材料價格大幅波動、高科技產(chǎn)業(yè)技術(shù)突破性發(fā)展等。
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