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核心觀點
　　7月23日，豆類油脂期價震蕩偏弱。豆一期價震蕩偏強，期價承壓于10日均線，資金變化不大；豆二期價震蕩偏強，期價暫獲10日均線支撐，承壓于20日均線壓力，資金變化不大；豆粕期價沖高回落，期價下探10日均線支撐，資金變化不大；菜粕期價跌幅超2.5%，期價跌破5日和10日均線支撐，大幅減倉超10萬手。油脂期價震蕩偏強，豆油期價震蕩偏強，期價承壓于60日和30日均線壓力，伴隨減倉1.7萬手；棕櫚油期價震蕩偏弱，期價暫獲5日均線支撐，伴隨減倉1.2萬手；菜籽油期價震蕩偏強，獲得60日均線支撐，5日均線拐頭上穿60日均線，減倉超9000手。豆類來看，國內(nèi)進口大豆到港量激增。在油廠壓榨虧損和豆粕庫存脹庫壓力日益突出的背景下，油廠開工率難有大幅提升，港口大豆庫存面臨繼續(xù)累積的風險，國內(nèi)大豆價格仍將持續(xù)承壓。在油廠催提貨的影響下，下游出現(xiàn)被動點價，飼料企業(yè)物理庫存天數(shù)被動抬升，下游采購持續(xù)謹慎，豆粕負基差持續(xù)，隨著2409合約逐漸臨近交割月，基差回歸壓力繼續(xù)施壓豆粕期貨價格表現(xiàn)?，F(xiàn)貨市場壓力仍在持續(xù)釋放，令豆粕期價的反彈缺乏可持續(xù)性，整體反彈空間明顯受限。在供應壓力持續(xù)釋放和基差回歸壓力影響下，豆類期價短暫反彈過后或?qū)⒃俣瘸袎骸?br>　　油脂市場，馬棕出口維持增勢，但增幅較此前數(shù)據(jù)有所回落。船運調(diào)查機構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月1-20棕櫚油產(chǎn)品出口量為1,062,238噸，較上月同期增加39.2%。獨立檢驗公司數(shù)據(jù)顯示，7月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口量為1,002,572噸，較6月同期增長41.4%。由于印尼7月出口稅上調(diào)，馬棕出口仍保持有利地位。近期美豆油與馬棕油價差小幅走縮。由于主要進口國的補庫需求，仍將給馬來棕櫚油價格帶來支撐。但進口利潤倒掛將制約進口棕櫚油的總量規(guī)模。截至2024年第28周，我國沿海主要港口豆油庫存92.3萬噸，周比增幅3.36%。沿海主要港口棕油庫存50.1萬噸，周比增幅10.1%。油脂庫存持續(xù)攀升對油脂價格帶來壓力。近期棕櫚油相比豆油失去價格優(yōu)勢，隨著前期買船到港，棕櫚油終端需求維持清淡，庫存也存在低位回升預期，低庫存對棕櫚油價格的支撐明顯減弱。在市場情緒釋放之后，短期盤面缺乏持續(xù)驅(qū)動，棕櫚油期價繼續(xù)跟隨國際油脂市場的腳步，同時在國內(nèi)庫存面臨修復性增長的背景下，期價反彈空間受限。