>> 華泰期貨-鋁日報：淡季氛圍濃厚，鋁價震蕩運(yùn)行-240724
| 上傳日期： |
2024/7/24 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：近期宏觀情緒偏謹(jǐn)慎，國內(nèi)市場靜待更多推進(jìn)性政策落地。基本面上，國內(nèi)電解鋁供應(yīng)端高位運(yùn)行，現(xiàn)貨供應(yīng)充足，下游需求端卻呈現(xiàn)淡季態(tài)勢，短期鋁價或弱勢震蕩整理為主，建議暫時觀望。
氧化鋁：基本面供需雙增趨勢下，短期國內(nèi)氧化鋁供需將保持緊平衡，建議觀望思路對待，需持續(xù)關(guān)注氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度及礦石供應(yīng)穩(wěn)定性。
核心觀點(diǎn)
■市場分析
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日A00鋁價錄得19290元/噸，較上一交易日下跌140元/噸，A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲10元/噸至-60元/噸；中原A00鋁價錄得19190元/噸，較上一交易日下跌150元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日持平于-160元/噸；佛山A00鋁價錄得19190元/噸，較上一交易日下跌130元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲20元/噸至-160元/噸。
鋁期貨方面：7月23日滬鋁主力合約開于19350元/噸，收于19290元/噸，較上一交易日收盤價下跌160元/噸，跌幅0.82%，最高價達(dá)到19470元/噸，最低價達(dá)到19260元/噸。全天交易日成交162077手，較上一交易日增加3099手，全天交易日持倉238872手，較上一交易日減少545手。夜盤方面，滬鋁主力合約開于19345元/噸，收于19350元/噸，較昨日午后收盤價漲60元/噸。
近期鋁市場淡季氛圍濃厚，下游按需采購，成交一般。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年6月份國內(nèi)原鋁進(jìn)口量環(huán)比減少23.22%至12.12萬噸，同比增長35.61%；6月份國內(nèi)原鋁出口量約為0.70萬噸，同比減少78.68%；2024年6月份國內(nèi)原鋁凈進(jìn)口量為11.42萬噸，同比增長102.5%，環(huán)比減少24.41%。供應(yīng)方面，國內(nèi)電解鋁企業(yè)生產(chǎn)維持穩(wěn)定，運(yùn)行產(chǎn)能處于歷史同期高位水平，加之近期新疆、青海等地鑄錠量增加，國內(nèi)鋁錠供應(yīng)相對充足。需求方面，受傳統(tǒng)消費(fèi)淡季等因素影響，國內(nèi)鋁加工行業(yè)開工率表現(xiàn)較為疲軟，其中部分工業(yè)材企業(yè)因鋁價連續(xù)回撤，終端下單意愿有所好轉(zhuǎn)，但建材方面暫無訂單增量。鋁板帶箔終端提貨積極性較差，行業(yè)開工意愿下降。線纜整體開工持穩(wěn)為主。
庫存方面，截止7月22日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存79.17萬噸，較上周同期增加0.47萬噸。目前鋁錠庫存已處于近三年同期的高位，對期鋁和鋁現(xiàn)貨表現(xiàn)造成明顯壓制。截止7月23日，LME鋁庫存95.22萬噸，較前一交易日減少0.4萬噸，較上周同期減少1.33萬噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：7月23日SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得3905元/噸，較上一交易日持平，澳洲氧化鋁FOB價格錄得478美元/噸，較上一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：7月23日氧化鋁主力合約開于3659元/噸，收于3655元/噸，較上一交易日收盤價下跌24元/噸，跌幅0.65%，最高價達(dá)到3706元/噸，最低價為3648元/噸。全天交易日成交183923手，較上一交易日減少87682手，全天交易日持倉95179手，較上一交易日增加234手。夜盤方面，氧化鋁主力合約開于3650元/噸，收于3686元/噸，較昨日午后收盤漲31元/噸。
近期氧化鋁市場現(xiàn)貨成交氛圍清淡，上下游以執(zhí)行長單為主。供應(yīng)方面，隨著進(jìn)口礦的補(bǔ)充及少量國產(chǎn)礦供應(yīng)的提升，近期晉豫地區(qū)個別氧化鋁廠開工率持續(xù)爬升，疊加北方地區(qū)部分新增產(chǎn)能投產(chǎn)，國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)有增量預(yù)期，需求端方面，內(nèi)蒙古華云3期項目陸續(xù)通電達(dá)產(chǎn)，四川地區(qū)之前技改的項目也將逐步復(fù)產(chǎn)起槽，對氧化鋁需求整體穩(wěn)中向好，
■策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：中性。
■風(fēng)險
1、供應(yīng)端變動超預(yù)期。2、流動性變動超預(yù)期。3、宏觀情緒。
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