>> 國泰君安-仕佳光子(688313)2024中報預(yù)告點(diǎn)評：盈利環(huán)比回升，需求持續(xù)增長-240723
| 上傳日期： |
2024/7/24 |
大小： |
767KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王彥龍,黎明聰 |
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本報告導(dǎo)讀：
維持盈利預(yù)測和目標(biāo)價，維持增持評級；業(yè)績預(yù)告符合預(yù)期，盈利環(huán)比改善；硅光產(chǎn)業(yè)鏈趨勢明確，CW光源亟待突破。
投資要點(diǎn)：
維持盈利預(yù)測和目標(biāo)價，維持增持評級。公司發(fā)布2024年中報業(yè)績預(yù)告，業(yè)績同比扭虧，盈利能力改善確認(rèn)。我們維持2024-2026年歸母凈利潤為0.51億/1.20億/2.15億元，對應(yīng)EPS為0.11/0.26/0.47元。維持目標(biāo)價15.6元，維持增持評級。
業(yè)績符合預(yù)期，盈利環(huán)比改善。中報預(yù)告歸母凈利潤1195萬元，扣非凈利潤167萬元，同比扭虧，符合市場預(yù)期。我們認(rèn)為Q2隨著行業(yè)400G/800G需求上量迅速，公司相關(guān)的光纖連接器、AWG平行光波導(dǎo)等組件持續(xù)增長；同時國內(nèi)外寬帶市場有所回暖，公司相應(yīng)的2.5GDFB出貨量提升，有源產(chǎn)線已經(jīng)實(shí)現(xiàn)月度扭虧。我們認(rèn)為隨著下半年Q3北美釋放新一輪需求，公司盈利能力將持續(xù)改善。
硅光產(chǎn)業(yè)鏈趨勢明確，CW光源亟待突破。自2024年以來，在全球高速光模塊核心物料EML等緊缺的背景下，硅光產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展迅速，國內(nèi)外400G/800G硅光芯片陸續(xù)成熟，1.6T硅光芯片產(chǎn)業(yè)內(nèi)也將在下半年完備。公司在CW光源領(lǐng)域已開發(fā)多款不同功率的產(chǎn)品，并已經(jīng)在客戶送樣或小批量應(yīng)用之中。預(yù)計隨著硅光滲透率提升，公司相關(guān)產(chǎn)品也將得到拉動。
催化劑：高速模塊需求快速提升；硅光滲透率提升；
風(fēng)險提示：800G放量不及預(yù)期，北美資本開支低于預(yù)期。
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