>> 西部證券-寒武紀(jì)(688256)首次覆蓋：AI芯片開拓者，軟硬件協(xié)同構(gòu)筑核心競爭力-240723
| 上傳日期： |
2024/7/24 |
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| 1639KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鄭宏達 |
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核心結(jié)論：我們預(yù)測公司有望在2024年-2026年分別實現(xiàn)營業(yè)總收入13.44億元、22.44億元、33.48億元，對應(yīng)當(dāng)前PS為77.2x、46.2x、31.0x。首次覆蓋給予“增持”評級。
公司成立以來，專注于人工智能芯片產(chǎn)品的研發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新。公司向客戶提供云邊端一體、軟硬件協(xié)同、訓(xùn)練推理融合、具備統(tǒng)一生態(tài)的系列化AI芯片產(chǎn)品，先后推出了用于終端場景的寒武紀(jì)1A、寒武紀(jì)1H、寒武紀(jì)1M系列智能處理器，基于思元100、思元270、思元290芯片和思元370的云端智能加速卡系列產(chǎn)品，以及基于思元220芯片的邊緣智能加速卡。此外，公司新一代的云端智能芯片思元590芯片也正在快速迭代中。公司相關(guān)產(chǎn)品多次中標(biāo)各地智能算力基礎(chǔ)設(shè)施項目。
公司作為芯片公司，重視軟件平臺生態(tài)的打造。在芯片設(shè)計日趨成熟的情況下，與AI芯片相匹配的軟件平臺，是各廠商競爭的關(guān)鍵領(lǐng)域。公司推出Cambricon NeuWare軟件開發(fā)平臺和MagicMind推理加速引擎等配套軟件，支撐客戶便捷地開展智能算法基礎(chǔ)研究、開發(fā)各類人工智能應(yīng)用產(chǎn)品，幫助客戶以較低的開發(fā)成本將模型部署到公司產(chǎn)品上。公司對軟件平臺開發(fā)持續(xù)投入，有望提升實際計算性能，強化在AI芯片領(lǐng)域的核心競爭力。
以運營商和國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)廠商為代表的需求端正在加速建設(shè)AI算力，有望推動國產(chǎn)加速卡在推理場景率先放量。我們認(rèn)為：運營商和國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)廠商的持續(xù)部署，有助于支撐生成式AI應(yīng)用落地，從而在實際運用中不斷對國產(chǎn)加速卡的推理性能迭代升級，促進推理場景下國產(chǎn)加速卡加速放量。在這一過程中，公司作為AI芯片設(shè)計領(lǐng)域的開拓者，有望在軟硬件的協(xié)同發(fā)展下，塑造自身的核心競爭力，實現(xiàn)新的突破。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；人工智能技術(shù)落地和商業(yè)化不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)政策轉(zhuǎn)變；宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期
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