>> 國盛證券-6月財政數(shù)據(jù)點評：收入不足約束支出-240723
| 上傳日期： |
2024/7/24 |
大?。?/td>
| 581KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
楊業(yè)偉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
6月稅收收入繼續(xù)拖累財政收入，非稅收入延續(xù)高增長。2024年6月，一般公共預(yù)算收入當(dāng)月同比-2.61%，5月同比為-3.24%。6月稅收收入當(dāng)月同比-8.52%，同比降幅擴(kuò)大（5月為-6.05%），6月非稅收入當(dāng)月同比16.41%，延續(xù)高增速（5月為15.80%）。累計來看，上半年，一般公共預(yù)算收入累計同比-2.8%，稅收收入同比-5.6%，非稅收入同比11.70%?？鄢ツ晖谥行∥⑵髽I(yè)緩稅入庫抬高基數(shù)、去年年中出臺的減稅政策翹尾減收等特殊因素影響后，上半年可比增長1.5%左右。
資源型省、市、自治區(qū)的財政收入下滑較多，各地普遍依靠非稅收入彌補(bǔ)稅收缺口。1-5月，重慶、吉林的一般公共預(yù)算收入同比增速靠前，而浙江、內(nèi)蒙古、廣東、江西等地為負(fù)增長，陜西、廣西、山西、青海等地同比降幅較大，或受到上半年煤炭價格震蕩的影響，稅收收入下滑較多。而財政收入增速較高的區(qū)域，如重慶、吉林、遼寧等地，稅收收入增速同樣不理想，多依靠非稅收入拉動增速。
稅收方面，企業(yè)所得稅同比下跌達(dá)-26.8%，車市、房市持續(xù)低迷。6月，四大稅種僅消費(fèi)稅較5月有所提升，當(dāng)月同比4.5%，其他稅收同比均下行，增值稅、個人所得稅當(dāng)月同比分別為-2.5%、-4.0%，企業(yè)所得稅同比達(dá)-26.8%，一方面是因為去年同期中小微企業(yè)緩稅入庫抬高基數(shù)，另一方面內(nèi)需整體偏弱、原材料價格上漲，企業(yè)利潤空間壓縮。車輛購置稅同比-29.5%，跌幅擴(kuò)大。土地和地產(chǎn)相關(guān)稅收漲跌互現(xiàn)，但總體來看，6月土地和地產(chǎn)相關(guān)稅收同比下降-2.1%。
政府性基金收入跌幅持續(xù)加深，實現(xiàn)全年目標(biāo)壓力不小。2024年6月，政府性基金收入同比-32.4%，上半年以來，跌幅不斷加大，且均為負(fù)增長。1-6月，政府性基金收入累計同比-15.3%。按照財政預(yù)算計劃，2024年政府性基金收入同比增長0.1%，目前來看，實現(xiàn)全年目標(biāo)仍有壓力。
6月財政支出同比轉(zhuǎn)負(fù)，基建支出明顯下滑。6月單月一般公共預(yù)算支出同比增長-3.0%，增幅轉(zhuǎn)負(fù)，前值為2.6%，1-6月，財政支出累計同比增長2.0%，前值為3.4%。其中基建支出力度也明顯下滑，除城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)，其他分項同比均為負(fù)，6月基建支出單月同比增長-2.0%，5月為5.3%。
6月政府性基金支出繼續(xù)負(fù)增，專項債發(fā)行預(yù)計8月開始加速。伴隨政府性基金收入增速低迷以及新增專項債發(fā)行節(jié)奏緩慢，政府性基金支出延續(xù)負(fù)增，6月當(dāng)月同比-11.1%。從目前公布發(fā)行計劃來看，預(yù)計專項債供給或在8月放量。
廣義財政收支雙降，穩(wěn)增長壓力下，觀察后續(xù)財政發(fā)力的可能。第一本賬和第二本賬結(jié)合來看廣義財政收支，6月廣義財政收入同比-4.8%，1-6月累計同比-8.5%，6月廣義財政支出同比-4.9%，1-6月累計同比2.8%。廣義財政收支同比均不見起色，根源在收入端，而融資性收入方面，城投融資依舊維持緊縮周期。本次三中全會提及“實現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)”，而二季度GDP增長4.7%，環(huán)比下降且低于市場預(yù)期，穩(wěn)增長壓力下，后續(xù)財政支出或更加積極。
風(fēng)險提示：政策變化超預(yù)期、數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑存在誤差、財政收入不及預(yù)期。
|
|
