>> 華金證券-主題報告：改革、科技創(chuàng)新和城鄉(xiāng)融合是重點-240724
| 上傳日期： |
2024/7/25 |
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pdf 共19頁 |
來源： |
華金證券 |
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作者： |
鄧?yán)?/a> |
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投資要點
7月21日，《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》（以下簡稱《決定》）全文發(fā)布。
《決定》對經(jīng)濟(jì)體制、高質(zhì)量發(fā)展、科技創(chuàng)新、財稅金融改革、城鄉(xiāng)融合發(fā)展、對外開放等做了詳細(xì)規(guī)劃。（1）經(jīng)濟(jì)體制：推動國資向國計民生的關(guān)鍵領(lǐng)域集中和前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中、制定民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法。（2）高質(zhì)量發(fā)展：因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、深度融合實體經(jīng)濟(jì)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)、推進(jìn)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化改造和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控。（3）科技創(chuàng)新：深化教育、科技、人才體制改革。加強創(chuàng)新能力和拔尖人才培養(yǎng)；加強國家戰(zhàn)略科技力量建設(shè)，強化基礎(chǔ)研究、交叉前沿、重點等領(lǐng)域前瞻性布局，鼓勵科技型中小企業(yè)加大研發(fā)投入。（4）財稅金融改革：完善轉(zhuǎn)移支付，適當(dāng)加強中央事權(quán)，提高中央財政支出比例，推進(jìn)消費稅征收環(huán)節(jié)后移并穩(wěn)步下劃地方；完善中央銀行制度，促進(jìn)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展，制定金融法。（5）城鄉(xiāng)融合發(fā)展：加強地下綜合管廊建設(shè)和老舊管線改造升級；有序推進(jìn)農(nóng)村集體經(jīng)營性建設(shè)用地入市改革。（6）對外開放：推動電信、互聯(lián)網(wǎng)、教育、文化、醫(yī)療等領(lǐng)域有序擴(kuò)大開放，繼續(xù)實施“一帶一路”科技創(chuàng)新行動計劃。
《決定》對于A股中長期走勢影響可能偏正面。（1）提升上市公司質(zhì)量，改善盈利預(yù)期。《決定》提出“提高上市公司質(zhì)量，強化上市公司監(jiān)管和退市制度”以及“完善上市公司分紅激勵約束機制”，中長期維度上可能提升A股盈利改善預(yù)期。（2）中期流動性維持寬松，長期資金入市可期。一是金融改革提升貨幣暢通機制，海外大概率開啟降息周期，內(nèi)外共振下流動性大概率維持寬松。二是《決定》提出“支持長期資金入市”、“發(fā)展耐心資本”，長期資金入市可期。（3）推進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展、加強監(jiān)管和提升上市公司質(zhì)量等中長期可能提振市場風(fēng)險偏好。
部分民營企業(yè)、TMT、科研院所、土地流轉(zhuǎn)、中低端消費、醫(yī)藥、科技出海等相關(guān)行業(yè)可能受益。（1）《決定》支持有能力的民營企業(yè)牽頭承擔(dān)國家重大技術(shù)攻關(guān)任務(wù)，推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施競爭性領(lǐng)域向經(jīng)營主體公平開放，因此半導(dǎo)體設(shè)備、半導(dǎo)體材料、集成電路和建筑、建材相關(guān)的低估值民企可能受益。（2）《決定》提出推進(jìn)能源、鐵路、電信、水利、公用事業(yè)等行業(yè)自然壟斷環(huán)節(jié)獨立運營和競爭性環(huán)節(jié)市場化改革，相關(guān)的低估值國企可能受益。（3）《決定》強調(diào)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，與新質(zhì)力相關(guān)的TMT等行業(yè)中的營收高增長的個股可能受益。（4）《決定》強調(diào)以科教興國戰(zhàn)略支撐科技創(chuàng)新，科研院所相關(guān)的營收增速較高的公司可能受益。（5）《決定》對城鄉(xiāng)融合發(fā)展做出具體規(guī)劃，土地流轉(zhuǎn)、鄉(xiāng)村消費等相關(guān)行業(yè)可能受益。一是土地流轉(zhuǎn)方面，近年來土地使用權(quán)高、具有穩(wěn)定經(jīng)營能力的相關(guān)公司值得關(guān)注；二是中低端消費方面，白酒、啤酒、紡織服裝、百貨、速凍產(chǎn)品等行業(yè)中5年平均營收增速較高的中低市值公司可能受益。（6）《決定》強調(diào)要支持創(chuàng)新藥和醫(yī)療器械發(fā)展、完善中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新機制，中藥、創(chuàng)新藥、國產(chǎn)醫(yī)療器械等相關(guān)行業(yè)可能受益。一是中藥和創(chuàng)新藥中低估值、高營收增速的個股值得關(guān)注；二是醫(yī)療器械中國產(chǎn)替代率較高、營收增速較高的個股值得關(guān)注。（7）《決定》提出“一帶一路”科技創(chuàng)新行動，電信、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療、電新等行業(yè)中海外業(yè)務(wù)占比高的公司值得關(guān)注。
風(fēng)險提示：歷史經(jīng)驗未來不一定適用，政策超預(yù)期變化，經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期
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