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北證進(jìn)入估值底部區(qū)域，結(jié)合現(xiàn)金占比或?qū)景踩呺H有更好判斷
　　北交所市場(chǎng)目前處于低估值配置的窗口期，整體估值性價(jià)比較高。在此基礎(chǔ)上，我們認(rèn)為高現(xiàn)金占比反映公司的安全邊際，高自由現(xiàn)金流占收入的比重能夠選擇產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的公司。截至2024年一季度，北交所公司共有28家現(xiàn)金余額在3億以上，合計(jì)占比11.2%，111家公司在1至3億之間，合計(jì)占比44.6%。截至2024年7月18日，有1家公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物占總市值占比超過(guò)50%；5家公司的占比介于40%至50%之間；9家公司的占比位于30%至40%的區(qū)間內(nèi)；另有40家公司的占比處于20%至30%的范圍內(nèi)。
　　自由現(xiàn)金流占收入比重是公司盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的外化
　　考慮到低市值公司基數(shù)小帶來(lái)偏差，以及部分公司現(xiàn)金余額受到上市不久，前期募集資金尚未投入項(xiàng)目建設(shè)等因素對(duì)含現(xiàn)量的影響，我們進(jìn)一步分析自由現(xiàn)金流及在其營(yíng)收中的占比。從自由現(xiàn)金流的金額來(lái)看，根據(jù)北交所公司2023年年報(bào)數(shù)據(jù)，僅3家公司超過(guò)2億，分別是貝特瑞、連城數(shù)控和同力股份，還有13家公司自由現(xiàn)金流金額在1~2億之間，108家公司在0~1億之間，其余125家公司自由現(xiàn)金流為負(fù)，占比50.2%。根據(jù)2023年年報(bào)數(shù)據(jù)，自由現(xiàn)金流占營(yíng)業(yè)收入比重排名前50的公司中，排名前五的公司分別為卓兆點(diǎn)膠、武漢藍(lán)電、美登科技、朗鴻科技和前進(jìn)科技，50家公司中屬于機(jī)械設(shè)備行業(yè)的共有13家，醫(yī)藥生物行業(yè)8家，計(jì)算機(jī)行業(yè)6家，汽車(chē)行業(yè)5家。整體而言，新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)公司自由現(xiàn)金流較為充裕，值得關(guān)注。
　　在手現(xiàn)金高、穩(wěn)健現(xiàn)金流打造護(hù)城河，關(guān)注其中盈利能力強(qiáng)，成長(zhǎng)型企業(yè)
　　結(jié)合上文對(duì)于現(xiàn)金余額占總市值比重以及自由現(xiàn)金流占營(yíng)業(yè)收入比重的分析，同時(shí)綜合ROE來(lái)衡量公司的盈利能力，我們篩選出“資產(chǎn)含現(xiàn)量”、“營(yíng)收含現(xiàn)量”和盈利能力表現(xiàn)均相對(duì)較好的公司共20家，這些公司不僅表現(xiàn)出較好的現(xiàn)金管理能力和抵御潛在風(fēng)險(xiǎn)的能力，且估值處于相對(duì)較低的水平，截至2024年7月18日，其中PB（LF）小于2倍的公司有8家，2~3倍之間的有10家，大于3倍的有2家。綜合權(quán)衡公司質(zhì)地和成長(zhǎng)性，廣咨國(guó)際、視聲智能、路斯股份、貝特瑞、康比特、美登科技、雷特科技、新芝生物、星昊醫(yī)藥等公司現(xiàn)金流較為穩(wěn)健，盈利能力相對(duì)良好，在各自領(lǐng)域中展現(xiàn)一定競(jìng)爭(zhēng)力與潛力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的風(fēng)險(xiǎn)、政策變化風(fēng)險(xiǎn)、相關(guān)公司業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)