>> 國泰君安期貨-所長早讀-240725
| 上傳日期： |
2024/7/25 |
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| 20450KB |
| 格式： |
pdf 共77頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
林小春 |
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觀點分享：
美國7月24日標(biāo)普全球公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月Markit制造業(yè)PMI陷入萎縮，創(chuàng)7個月新低，服務(wù)業(yè)和綜合PMI好于預(yù)期和前值，均創(chuàng)兩年多新高。制造業(yè)PMI初值49.5，創(chuàng)7個月新低，預(yù)期51.6，6月前值51.6；服務(wù)業(yè)PMI初值56，創(chuàng)28個月新高，預(yù)期54.9，6月前值55.3；綜合PMI初值55，創(chuàng)27個月新高，預(yù)期54.2，6月前值54.8。從上述數(shù)據(jù)來看，第三季度初的情景似乎不錯，經(jīng)濟(jì)以穩(wěn)健步伐增長，而通脹則有所緩和。但今年最大的影響因素--美國總統(tǒng)大選的不確定性加劇，后期對增長和通脹的演進(jìn)仍需謹(jǐn)慎。
焦煤焦炭：預(yù)期逐漸淡化，市場更多交易現(xiàn)實。受成材跌價情緒的影響，負(fù)反饋壓力同樣體現(xiàn)在煤焦上，原因如下：其一、以焦煤為代表的整體碳元素口徑，目前處在緩慢修復(fù)的進(jìn)程之中。國內(nèi)方面，雖然山西煤礦自6月之后復(fù)產(chǎn)的節(jié)奏較為波折，但并未完成中斷，整體面臨產(chǎn)量釋放的壓力并不是特別的大。海外方面，之前由于蒙古那達(dá)慕節(jié)日的影響，造成中蒙口岸出現(xiàn)暫停轉(zhuǎn)運(yùn)的情況，但這段時間跟蹤下來，通車已修復(fù)至節(jié)前正常水平。按目前的通關(guān)表現(xiàn)，完成全年的過貨量目標(biāo)難度壓力較小。其二、市場需求側(cè)體感較差，包括對預(yù)期的情緒。雖然目前是處在高鐵水、低庫存的格局之中，但由于下游自身的盈利能力微薄，并且鋼廠主動自發(fā)性減產(chǎn)的意愿也不是十分強(qiáng)烈，這就導(dǎo)致低庫存很難去作為驅(qū)動價格反彈的主要矛盾。庫存持續(xù)位于低位，但焦鋼補(bǔ)庫的積極性并不高漲，預(yù)期也在慢慢淡化，所以往上得看到現(xiàn)實層面轉(zhuǎn)好才行。因此，在淡季7、8月這段時間里，煤焦所面臨的基本面壓力仍然存在，整體以震蕩偏弱的思路去對待。
棉花：國內(nèi)外均缺乏上漲驅(qū)動，在旺季來臨前預(yù)計鄭棉維持偏弱走勢。國內(nèi)方面，從庫存情況來看，當(dāng)前國內(nèi)棉花供應(yīng)仍然較充足，市場關(guān)注是否會有新增配額發(fā)放；棉花消費(fèi)仍然處于淡季，下游紡織企業(yè)新增訂單情況不理想，原料采購仍以剛需為主；新作棉花生長狀況良好，維持豐產(chǎn)預(yù)期。國際市場上，美棉優(yōu)良率回升再次提振美國棉花的豐產(chǎn)預(yù)期，但是美棉出口份額被巴西棉擠占，美棉新作的供應(yīng)壓力令I(lǐng)CE棉花創(chuàng)2020年11月以來新低。綜合來看，國內(nèi)外棉花目前都缺乏上漲的驅(qū)動，所以短期內(nèi)維持下行勢頭，關(guān)注國內(nèi)外紡織企業(yè)的采購意愿，在供應(yīng)端整體平穩(wěn)的情況下，只有需求端出現(xiàn)邊際改善才能對價格構(gòu)成支撐。
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