>> 長江期貨-棉紡策略日報-240725
| 上傳日期： |
2024/7/25 |
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| 800KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
洪潤霞,黃尚海 |
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簡要觀點
◆棉花：震蕩下行
新年度全球棉花供應端預期增產，期末庫存連續(xù)三年上升，且屬于高位水平，需求端較飽和及增長乏力，全球棉花整體供應寬松，目前棉花內外價差較大，內棉無優(yōu)勢壓力較大，本年度進口棉數(shù)量巨大預計達到309萬噸，商業(yè)庫存去庫同比去年緩慢，導致國內供應寬松，下游國內紡織企業(yè)紡紗持續(xù)虧損、開機率降低，紗線和坯布庫存累積，消化較慢，目前棉花已經進入關鍵生長關鍵期，7、8、9、10需要關注美國和新疆天氣，另外7、8月為棉花進入金九銀十紡織旺季的轉換期，美國紡服批發(fā)庫存今年去庫較順利，后期仍具備階段性采購動力，同時也需要關注美國11月大選給中國帶來可變性的貿易政策風險。整體看，全球供應充裕，下游需求不旺，棉價震蕩下行。關注天氣變化和國外階段性訂單需求帶來的反彈機會。底部支撐13000，上方壓力16000。
操作上，建議皮棉加工企業(yè)對實際庫存進行高位套保；紡織用棉企業(yè)建議在低估值區(qū)域，可以適當采購棉花，由于中長期是看震蕩偏弱的，可以采取購買看跌期權進行對沖下跌的風險；投機者短中期建議逢高做空。
◆ PTA：震蕩筑底
供應端：PTA開工提升至81.02%。需求端聚酯開工84.42%。工廠庫存方面：生產企業(yè)庫存工廠庫存在3.53天，較上周-0.13天，較同期-0.63天；整體來看，主港貨源依舊偏緊，工廠庫存延續(xù)去化，聚酯補貨剛需、心態(tài)謹慎，主流供應商出貨。
總結：成本端原油高位震蕩，供應端裝置重慶蓬威、海倫石化計劃重啟，嘉通計劃檢修，供應增長；下游聚酯開工小幅下滑，且仍有裝置計劃檢修，下游織造季節(jié)性弱勢，產業(yè)累庫預期拖累心態(tài)，預計PTA價格短期偏弱震蕩。
◆乙二醇：高位回落
現(xiàn)貨方面：張家港乙二醇收盤價格在4683元/噸,上漲3，華南市場收盤送到價格在4700元/噸,上漲10，美金收盤價格在545美元/噸,上漲1美元/噸。
庫存方面：截至7月22日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量59.86萬噸，較上一統(tǒng)計周期累庫0.37萬噸。聚酯端負荷持續(xù)下降，需求端支撐不足，且近期港口到港穩(wěn)定，華東主港庫存階段性累庫。國內供應端有增加預期，港口庫存年內低位，但下游聚酯減產，需求悲觀預期之下，短期乙二醇供需格局有轉弱趨勢，乙二醇價格仍有下行空間
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