>> 銀河期貨-金融衍生品日報-240724
| 上傳日期： |
2024/7/24 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財經(jīng)要聞
1.財政部：1-6月，全國國有及國有控股企業(yè)營業(yè)總收入408330.1億元，同比增長1.9%；利潤總額22657.8億元，同比下降0.6%；6月末，國有企業(yè)資產(chǎn)負債率64.9%，上升0.1個百分點。
2.7月以來，廣州銀行業(yè)已連續(xù)兩度下調(diào)首套房貸利率，目前形成了3%-3.05%、3.1%-3.15%、3.3%三個檔位，不僅低于其他一線城市，甚至低于部分二三線城市。除了廣州，當前已有多個城市傳出房貸利率步入“2時代”。此外，北京、上海、深圳等一線城市首套房貸款利率最新已下調(diào)至3.4%，杭州等地首套房貸利率降至3.15%。
3.北向資金今日凈賣出22.76億元，貴州茅臺、寧德時代、五糧液分別遭凈賣出4.81億元、4.17億元、2.8億元；中信證券逆市獲凈買入2.28億元。
4.央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，7月24日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了661億元7天期逆回購操作，操作利率1.70%。數(shù)據(jù)顯示，今日2700億元逆回購和700億元國庫現(xiàn)金定存到期。
5.歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI初值45.6，預期46.1，6月終值45.8；服務業(yè)PMI初值51.9，預期53.0，6月終值52.8；綜合PMI初值50.1，預期51.1，6月終值50.9。
二、投資邏輯
股指期貨：周三市場震蕩回落，至收盤，上證50指數(shù)跌0.24%，滬深300指數(shù)跌0.63%，中證500指數(shù)跌1.16%，中證1000指數(shù)跌1.36%，滬深兩市成交額為6273億元。
早盤市場小幅低開后略有翻紅就出現(xiàn)震蕩回落，10點半后上證指數(shù)跌破2900點整數(shù)關，但馬上出現(xiàn)拉升權(quán)重指數(shù)護盤，指數(shù)回升至2900點之上，午后市場震蕩回落，尾盤多空爭奪再度出現(xiàn)，至收盤守住2900點整數(shù)關。兩市個股跌多漲少，下跌個股超4400家。商業(yè)航天、航母、成飛等軍工產(chǎn)業(yè)鏈集體強勢；部分液冷、數(shù)據(jù)中心概念股走強；風電設備概念全天強勢；銀行、三桶油、中特估托底指數(shù)，交通銀行、工商銀行、長江電力等多股創(chuàng)下歷史新高。兩市題材股普跌。網(wǎng)約車、無人駕駛等汽車產(chǎn)業(yè)鏈集體回調(diào)；光刻膠、光刻機、存儲芯片、半導體等科技自主可控概念延續(xù)大跌；CRO、創(chuàng)新藥等醫(yī)藥概念持續(xù)下行；多模態(tài)、AIGC等AI應用概念集體走低；數(shù)字經(jīng)濟、英偉達概念、光伏產(chǎn)業(yè)鏈、華為及蘋果產(chǎn)業(yè)鏈等集體弱勢。
股指期貨隨現(xiàn)貨回落，至收盤，主力成交合約IH2408跌0.59%，IF2408跌1.07%，IC2408跌1.78%，IM2408跌1.88%。各品種基差繼續(xù)分化，IC、IF和IH貼水略有擴大，但IM貼水有所收斂，和昨日表現(xiàn)相反。IC、IF、IH和IM成交分別增加12.1%、13%、14.7%和30.6%。IC、IF、IH和IM持倉分別增加12.1%、13%、14.7%和30.6%。
后市展望：
臨近2900點整數(shù)關，市場多空爭奪加大。周三早盤和午后兩次出現(xiàn)圍繞2900點多空拉鋸，多家ETF成交放大，顯示整數(shù)關口市場仍有資金關注。而工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、核電雙龍頭中國廣核、中國核電和水電雙巨頭長江電力、華能水電中周三盤中均創(chuàng)歷史新高，反映了資金仍集中于銀行、電力等高股息資產(chǎn)，因此大型指數(shù)表現(xiàn)仍強于市場總體。另一方面，市場大部分個股普跌，個股表現(xiàn)分化仍在繼續(xù)。而市場成交總體下降，預計未來股指仍將保持震蕩探底走勢。
金融期權(quán)：今日A股市場普跌，市場交投意愿較低，全成交額繼續(xù)回落。寬基指數(shù)表現(xiàn)分化大市值類指數(shù)韌性較強。
期權(quán)方面，多數(shù)寬基指數(shù)調(diào)整，期權(quán)成交量維持相對高位。隱波方面，多數(shù)品種隱波中樞有所反彈，市場情緒明顯走弱。自6月以來隱波溢價逐漸收窄，標的實際波動有所態(tài)勢，預期未來隱波彈性將有所增加，且賣方策略delta對沖磨損也將上行。對于賣權(quán)策略來說，需要控制vega、gamma敞口，做好壓力測試，減少日內(nèi)對沖頻率。
國債期貨：周三國債期貨收盤多數(shù)微漲，30年期主力合約漲0.12%，5年期主力合約漲0.01%，10年及2年期主力合約基本持平?，F(xiàn)券方面，銀行間主要利率債表現(xiàn)分化，中長債相對偏弱。銀行間資金面，DR001加權(quán)利率1.7517%，+0.10bp；DR007加權(quán)利率1.7591%，-0.78bp。
今日央行逆回購凈回籠2039億元短期流動性。市場資金面窄幅波動，短端方面，銀存間主要期限質(zhì)押回購加權(quán)平均利率漲跌互現(xiàn)，其中隔夜價格依舊位于1.7%上方；“長錢”方面，國有和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單二級成交在1.93附近，較上一交易日下行約0.5bp左右。一級市場方面，財政部1年期、7年期國債和30年期特別國債中標利率分別為1.36%、1.9892%和2.47%，分別低于昨日中債估值11.05bp、5.15bp，和高于0.09bp。
連續(xù)走強后，今日債市情緒有所緩和，上行動能減弱。午后一級市場發(fā)行結(jié)果偏暖，一度帶動期債盤面再度走強，但臨近尾盤，漲幅有所收窄。值得留意的是，央行政策利率調(diào)降后，市場資金價格并未顯著回落，尤其是隔夜資金價格不降反升。月末將至，關注央行對沖操作。
綜合來看，OMO政策利率調(diào)降時點超預期，短期內(nèi)期債盤面或?qū)⑵珡娺\行。但8月政府債券供給再迎高峰，疊加當前監(jiān)管層對長債收益率的關注度不減，市場面臨政策干預的風險也在不斷累積。因此，我們對債市單邊走勢仍持謹慎態(tài)度，但當前做空
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