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國(guó)泰君安期貨-“寒木春華”之原木期貨系列報(bào)告(八):結(jié)合篇,針闊原木、木片及木漿-240725
上傳日期:
2024/7/25
大?。?/td>
2167KB
格式:
pdf 共12頁
來源:
國(guó)泰君安期貨
評(píng)級(jí):
--
作者:
高琳琳
下載權(quán)限:
無限制-登錄即可下載
從產(chǎn)業(yè)鏈上看,原木是木片的原材料,但僅有部分制漿用原木及原木加工產(chǎn)生的副產(chǎn)品會(huì)被用于制作木片,因此木片在原木加工產(chǎn)成品中僅占有次要比例。原木是木材工業(yè)的主要原料,廣泛應(yīng)用于建筑,家居,裝修和紙漿等工業(yè)生活用途。對(duì)于大商所原木期貨合約設(shè)置的交割品針葉原木,其下游產(chǎn)成品主要為建筑口料、建筑模板和膠合板,對(duì)應(yīng)的終端消費(fèi)為建筑地產(chǎn)行業(yè);闊葉原木由于其自身樹種較為多樣,不同質(zhì)量的樹種對(duì)應(yīng)不同的適用條件,總體以實(shí)木家具裝修為主。木片的主要產(chǎn)成品為造紙木片和人造板木片,對(duì)應(yīng)的終端消費(fèi)分別為紙漿造紙產(chǎn)業(yè)和板式家具產(chǎn)業(yè),與原木終端用途差異較大。
由于針闊葉木片內(nèi)部結(jié)構(gòu)存在差異,在制造成紙漿的過程中,生產(chǎn)成本存在一定差異。根據(jù)是否使用化學(xué)藥劑對(duì)原料木片進(jìn)行處理來進(jìn)行分類,木片制漿的工藝大致可以分為機(jī)械制漿、化學(xué)制漿、半化學(xué)制漿三大類,目前國(guó)內(nèi)造紙企業(yè)廣泛應(yīng)用的主要為硫酸鹽制漿法及化學(xué)機(jī)械法制漿。在兩種工藝上,由于針葉木木質(zhì)素含量更高,所以針葉漿的生產(chǎn)成本要略高于闊葉漿,且在下游實(shí)際造紙行業(yè)生產(chǎn)中通常采用更高比例的闊葉漿,故對(duì)闊葉漿的整體需求量高于針葉漿。
木片上游主要為紙漿用原木,在供應(yīng)格局上,針葉紙漿用原木主要分布在北美、歐洲等高緯度地區(qū),闊葉紙漿用原木主要分布在東南亞、北美洲、南美洲及澳洲。在木片供應(yīng)格局上,全球木片產(chǎn)地較為分散,產(chǎn)量前五的國(guó)家為美國(guó)、中國(guó)、越南、加拿大和澳大利亞,但在出口量上越南、澳大利亞占比超過一半。中國(guó)木片進(jìn)口以闊葉為主,越南、澳洲貢獻(xiàn)主要進(jìn)口來源。
國(guó)內(nèi)造紙企業(yè)在近幾年大規(guī)模投放闊葉漿產(chǎn)能,使得闊葉木片的需求量大幅提高,所以在木片進(jìn)口上上,通常以進(jìn)口闊葉木片用于自制漿產(chǎn)線為主,對(duì)于針葉漿仍依賴直接進(jìn)口采購,對(duì)針葉木片的進(jìn)口較少。對(duì)于闊葉木片來源,目前國(guó)內(nèi)多數(shù)龍頭紙企主要從越南、泰國(guó)及澳大利亞等地區(qū)進(jìn)行采購。隨著國(guó)內(nèi)紙企林漿紙一體化進(jìn)程加速,對(duì)進(jìn)口木片依賴度發(fā)生減弱,廣西或成為主要的木片貿(mào)易地。同時(shí),由于木片是紙漿生產(chǎn)的主要成本構(gòu)成,占到制漿原材料成本的7-8成,在現(xiàn)階段進(jìn)口木片高位整理的情況下,國(guó)產(chǎn)木片呈現(xiàn)出價(jià)格下降的趨勢(shì),未來有國(guó)產(chǎn)木片供應(yīng)資源的企業(yè)在面對(duì)漿價(jià)波動(dòng)劇烈時(shí)或在成本控制上更具有靈活經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)。
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