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美元債市場(chǎng)因其龐大的規(guī)模、高度的流動(dòng)性和多樣化的投資選擇，是全球投資者的重要配置對(duì)象。
　　美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策對(duì)美元債市場(chǎng)影響顯著，美聯(lián)儲(chǔ)加息已持續(xù)兩年有余，目前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期較高。根據(jù)美國最近的通脹數(shù)據(jù)及勞動(dòng)就業(yè)情況，結(jié)合美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)與市場(chǎng)持續(xù)升溫的預(yù)期，2024年下半年進(jìn)入降息周期的可能性不斷上升，或進(jìn)一步推升美債價(jià)格。
　　此外，2024年美國大選博弈對(duì)美元債市場(chǎng)也有重要影響。共和黨與民主黨的政策主張將直接影響未來幾年美國經(jīng)濟(jì)走向。但就目前博弈狀況看，特朗普與共和黨在這場(chǎng)戰(zhàn)斗中更占上風(fēng)，“特朗普交易”隨之回溫，其所推行的加關(guān)稅、減稅等政策或擴(kuò)大政府赤字，從而導(dǎo)致國債增發(fā)，推升美元債收益率。
　　總體來看，近期美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策有望出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，從緊縮政策逐漸向降息傾斜，預(yù)計(jì)在下一次PCE物價(jià)指數(shù)公布日和議息會(huì)議前，美元債都會(huì)以降息來交易。相較于對(duì)雙邊貿(mào)易及歐洲央行政策敏感的美元以及受多種復(fù)雜且變化多端因素影響的美股，美元債作為全球避險(xiǎn)資產(chǎn)，不僅可以提供較為穩(wěn)定的收益，還可以一定程度上降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)暴露，投資價(jià)值較高。
　　我國投資者投資美債主要途徑為QDII債基。合并份額后共有25只QDII債基，總規(guī)模334.98億元。根據(jù)前五大重倉債券持倉篩選出7只美債基金，合計(jì)規(guī)模112.22億元。美債基金費(fèi)率差別較大，總費(fèi)率最高與最低相差0.55%。
　　從久期水平看，匯添富精選美元債和工銀全球美元債近三期遠(yuǎn)高于其他基金。從杠桿角度看，富國全球債券和工銀全球美元債在2021H1較大幅度的提升了自身杠桿率水平。
　　在不同宏觀背景下比較7只美債基金的風(fēng)險(xiǎn)收益，除2022年3月到2023年7月外，易方達(dá)中短期美元債在不同周期中均表現(xiàn)優(yōu)異，2019年8月到2022年3月兩個(gè)周期中夏普比率均遠(yuǎn)超其他基金，可以看出基金經(jīng)理在利率下行和震蕩周期中更加占優(yōu)。在2022年3月到2023年7月的加息周期中美債基金整體表現(xiàn)較差，僅有富國全球債券獲得了年化正收益0.31%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國經(jīng)濟(jì)基本面和貨幣、財(cái)政政策的不確定性，發(fā)行人信用風(fēng)險(xiǎn)，匯率風(fēng)險(xiǎn)，國際地緣政治局勢(shì)的不確定性，基金產(chǎn)品根據(jù)過去數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，未來表現(xiàn)受到基金管理人投資策略影響，不構(gòu)成基金產(chǎn)品推薦