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基于動態(tài)宏觀事件因子構建的紅利指數(shù)擇時策略
　　當前國內利率處于下行階段，股市作為經濟的晴雨表，也正處于弱勢疲軟狀態(tài)。紅利股由于其能給投資者帶來預期穩(wěn)定的紅利回報的特點，一定程度上減少投資者在市場弱勢時面臨的風險。我們在本篇報告中，將經濟、通脹、貨幣和信用四大類的30余個因子，通過數(shù)據(jù)預處理、事件因子構建、事件因子篩選等步驟，最終確定了包括消費者信心指數(shù)、發(fā)電量、國債利差等10個在紅利指數(shù)擇時上的有效指標，每期根據(jù)滾動窗口確定最優(yōu)事件，通過每個指標信號匯總得到最終倉位信號。從2009年1月至2024年6月，年化收益率為17.49%，中證紅利全收益指數(shù)為11.58%。擇時策略在波動控制方面也有較好表現(xiàn)，年化波動率由指數(shù)原來23.18%的波動率下降到了17.50%；最大回撤明顯下降，從指數(shù)的36.80%下降到了21.22%，夏普比率上升到了0.98。
　　紅利AI選股策略表現(xiàn)
　　在紅利指數(shù)成分股中進行股票優(yōu)選，我們首先嘗試了傳統(tǒng)有效因子篩選并合成的方式。發(fā)現(xiàn)絕大部分因子在紅利股中表現(xiàn)相對一般，部分估值、成長、質量和一致預期因子有相對好的表現(xiàn)，但IC均值和多頭年化收益率較低，多頭超額最大回撤在20%左右。傳統(tǒng)因子在2021年后出現(xiàn)了明顯回撤，對投資組合產生了較大影響。因此我們使用前期在全A股票池中表現(xiàn)較好的AI訓練因子進行測試，發(fā)現(xiàn)因子IC均值依然有10%左右，多頭年化超額12%左右，多頭超額最大回撤也約為10%。因子的收益穩(wěn)定性得到大幅提升，因此我們采取等權買入前十只股票，每月調倉的方式，構建了紅利指數(shù)增強策略，該策略年化超額收益8.36%，收益穩(wěn)定性相對較優(yōu)。
　　基于紅利風格擇時+紅利股優(yōu)選的固收+策略
　　進一步結合擇時與選股的兩類策略，我們保持股票部分倉位的選股權重比例不變，倉位由擇時信號月度調整，共有0和100%兩種倉位?？紤]手續(xù)費率雙邊千四，月度調倉，策略年化收益率達到20%左右，夏普比率達到1.30，收益穩(wěn)定性相較于中證紅利全收益指數(shù)得到了大幅提高。
　　考慮貼合固收+策略投資時機，我們將權益資產倉位上限設定在20%，剩余部分投資中長期純債型指數(shù)，構建固收+策略。該策略年化收益率7.21%，夏普比率2.10，最大回撤4.93%，整體具有較好的收益回撤表現(xiàn)。
　　風險提示
　　1、以上結果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在政策、市場環(huán)境發(fā)生變化時模型存在時效的風險。
　　2、策略通過一定的假設通過歷史數(shù)據(jù)回測得到，當交易成本提高或其他條件改變時，可能導致策略收益下降甚至出現(xiàn)虧損。