>> 建信期貨-有色金屬周報-240726
| 上傳日期： |
2024/7/26 |
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| 11299KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張平,余菲菲,彭婧霖 |
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行情回顧與操作建議
行情回顧：本周滬銅大幅下跌，主力最低跌至72800，滬銅總持倉下降至48萬手，盤面08-09價差縮窄至140。倫銅最低跌至8900，倫銅持倉量降至29萬手，COTR持倉報告顯示截止上周五基金凈多持倉環(huán)比下降31%至29694手，而商業(yè)凈空持倉環(huán)比下降20%至65226手；COMEX銅最低跌至403.6美元，持倉降至25萬手，CFTC持倉報告顯示截止上周二基金凈多持倉環(huán)比下降2%至42895手，商業(yè)凈空增加4%至81900手。本周宏觀面施壓明顯，中國經(jīng)濟衰退擔憂、歐美制造業(yè)PMI低于預(yù)期，疊加本周國內(nèi)銅期權(quán)08合約最后交易日，市場拋售壓力大增，海外銅庫存持續(xù)累庫，國內(nèi)銅現(xiàn)貨升水在銅價下跌之際未有明顯上漲，多頭抵抗力弱，銅價跌回今年4月起漲點位。
操作建議：供應(yīng)端繼續(xù)面臨精銅高供應(yīng)高庫存而銅礦供應(yīng)緊張的矛盾，三季度國內(nèi)煉廠檢修下降而新增投產(chǎn)增加，但銅礦供應(yīng)緊張格局未改，當下又添冷料供應(yīng)趨緊，冶煉廠減產(chǎn)可能還不是很迫切，但預(yù)計在冷料收緊情況下精銅供應(yīng)增幅將低于預(yù)期，由于當前全球精銅庫存超70萬噸，精銅增量的下調(diào)并不能逆轉(zhuǎn)當下過剩的擔憂，需求端雖在公平競爭審查條例即將實行影響下，廢銅桿訂單向精銅桿轉(zhuǎn)移，疊加銅價下跌帶動下游部分訂單提前釋放，精銅需求邊際好轉(zhuǎn)，但趨勢性逆轉(zhuǎn)仍有待中國財政政策刺激落地，因此基本面短期對銅價來說僅有弱支撐難對銅價提供明顯助力。影響當下銅價的主邏輯仍在于宏觀，下周美聯(lián)儲議息會議不大可能會出現(xiàn)超預(yù)期鷹派聲明，在本周宏觀重壓下，預(yù)計下周宏觀數(shù)據(jù)事件即使低于預(yù)期，預(yù)計對盤面壓力也將減弱，市場處于情緒修復(fù)階段。預(yù)計下周銅價將底部震蕩整固。
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