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本周點(diǎn)評(píng)：
　　多數(shù)合約基差貼水收窄，IH遠(yuǎn)月轉(zhuǎn)為升水：本周指數(shù)走弱，除IC外，各品種期指合約基差貼水整體收斂，IH下季月合約已經(jīng)處于升水狀態(tài)，考慮到目前成分股的分紅進(jìn)程已經(jīng)接近尾聲，分紅影響可以忽略，當(dāng)前對(duì)沖策略入場(chǎng)成本較低，后續(xù)基差受市場(chǎng)情緒的影響或更為明顯。
　　內(nèi)容摘要：
　　多數(shù)合約基差貼水收窄，IH季月基差轉(zhuǎn)為升水：2024年7月26日，我們預(yù)估未來一年中證500、滬深300、上證50、中證1000指數(shù)分紅點(diǎn)位分別為88.43、79.87、67.77、65.28。本周除IC以外其他品種分紅調(diào)整基差整體上行，IC、IF、IH及IM當(dāng)季合約分紅處理過的年化基差分別為-5.89%、-1.21%、0.43%、-9.84%。
　　基差變動(dòng)分化：本周指數(shù)走弱，期指各合約基差變動(dòng)出現(xiàn)分化，IC合約貼水整體擴(kuò)大，其余期指品種基差貼水收斂。對(duì)沖策略收益在本周也出現(xiàn)分化，IC與IM季月對(duì)沖策略周度收益分別為0.04%與0.16%。
　　指數(shù)成分股分紅對(duì)基差影響較弱：截至2024年7月26日，本周中證500指數(shù)成分股中有16只股票實(shí)施分紅，相應(yīng)股息點(diǎn)指數(shù)上漲2.21，占中證500指數(shù)點(diǎn)位約0.05%；本周滬深300成分股中有16只股票實(shí)施分紅，相應(yīng)股息點(diǎn)指數(shù)上漲6.26，占300指數(shù)點(diǎn)位0.18%；本周上證50指數(shù)成分股有2只股票實(shí)施分紅，相應(yīng)股息點(diǎn)指數(shù)上漲6.27，占50指數(shù)點(diǎn)位0.27%；本周中證1000指數(shù)成分股中有20只股票實(shí)施分紅，我們估計(jì)分紅點(diǎn)位為1.88，約占中證1000指數(shù)點(diǎn)位約0.04%。在當(dāng)前合約存續(xù)期內(nèi)，指數(shù)成分股年報(bào)分紅剩余較少，合約基差受分紅影響較弱。
　　IH遠(yuǎn)月升水，大盤指數(shù)基差收斂：本周指數(shù)走弱，除IC外，各品種期指合約基差貼水整體收斂，IH下季月合約已經(jīng)處于升水狀態(tài)，考慮到目前成分股的分紅進(jìn)程已經(jīng)接近尾聲，分紅影響可以忽略，當(dāng)前對(duì)沖策略入場(chǎng)成本較低，后續(xù)基差受市場(chǎng)情緒的影響或更為明顯。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：以上結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測(cè)算完成，在市場(chǎng)波動(dòng)不確定性下可能存在失效風(fēng)險(xiǎn)。