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三中全會有望指引新一輪金融市場改革
　　二十屆三中全會提出“深化金融體制改革”，有望指引金融市場迎來新一輪改革。目前金融市場的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入到了一個新的階段，除了融資功能之外，還需要在服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、防控風(fēng)險、市場化法制化等方面有進(jìn)一步提升，三中全會也因此適時提出：“深化金融體制改革”。在三中全會的指引之下，資本市場未來也有望迎來新一輪改革。
　　改革方向上，未來有望在提升投資功能上進(jìn)一步發(fā)力，以打造投資融資相協(xié)調(diào)的資本市場。針對資本市場，三中全會指出“健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能，防風(fēng)險、強(qiáng)監(jiān)管，促進(jìn)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展”，這與十八屆三中全會關(guān)于資本市場的提法形成了鮮明對比，意味著提升投資功能也將是資本市場未來發(fā)展的側(cè)重點之一。
　　政策催化下，資本市場或迎來新的起點
　　對于股市而言，改革整體有助于經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步高質(zhì)量發(fā)展，為股市上漲奠定堅實基礎(chǔ)。從中長期的角度來考慮，改革的本質(zhì)是為了社會、經(jīng)濟(jì)等各個方面能夠更好的發(fā)展，因此隨著改革的推進(jìn)與落實，將直接或間接推動經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步高質(zhì)量發(fā)展，這將為股市的上漲打下更加堅實的基礎(chǔ)。
　　2013年及2018年三中全會召開后，股市均迎來了新一輪“牛市”的起點。2013年十八屆三中全會對于資本市場有所提及，也涉及了很多經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域改革，隨著經(jīng)濟(jì)逐漸走向高質(zhì)量發(fā)展階段，股市也出現(xiàn)了一輪牛市；2018年十九屆三中全會中雖然沒有直接提及資本市場及經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域改革，但是黨和國家機(jī)構(gòu)改革也間接為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)一步夯實了基礎(chǔ)，并且在2019年初出現(xiàn)了一輪牛市。
　　二十屆三中全會政策催化下，資本市場有望迎來新一輪上漲的起點。二十屆三中全會緊緊圍繞推進(jìn)中國式現(xiàn)代化對未來五年的全面深化改革做出了系統(tǒng)部署，有望推動經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)進(jìn)一步高質(zhì)量發(fā)展。在經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)上，資本市場也有望像前兩次一樣，迎來一輪新的上漲。
　　“新數(shù)自”、要素市場化改革、現(xiàn)代化基建有望成為三大長期方向
　　歷史來看，三中全會涉及到的利好方向往往表現(xiàn)較好，值得長期關(guān)注。三中全會作為指引中長期改革方向的重要會議，提到的改革領(lǐng)域及方向往往會得到政策的持續(xù)支持及催化，因此對于會議涉及到的利好方向值得長期關(guān)注。例如，十八屆三中全會涉及的教育、民營企業(yè)、國防軍工、國資改革等方向在長期便取得了不錯的超額收益。
　　從二十屆三中全會來看，有三大方向值得投資者重點關(guān)注。方向一：“新數(shù)自”。新質(zhì)生產(chǎn)力、數(shù)字經(jīng)濟(jì)以及自主可控等是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手，相關(guān)領(lǐng)域有望得到政策持續(xù)催化；方向二：要素市場化改革。構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場是經(jīng)濟(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要保障，要素市場化改革受益方向明確，值得投資者關(guān)注。此外，有助于推動要素流通的物流、物聯(lián)網(wǎng)及基建等也值得關(guān)注；方向三：現(xiàn)代化基建。三中全會指出“健全現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)體制機(jī)制”。相對而言，政策推動疊加前景廣闊，低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)投資機(jī)會值得關(guān)注。
　　風(fēng)險分析：政策力度不及預(yù)期；海外出現(xiàn)重大風(fēng)險事件；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。