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宏觀流動性：上周(20240722-20240726)美元指數小幅回落，中美利差“倒掛”程度有所加深。10Y美債名義/實際利率分別下降/不變，通脹預期回落。對于海外而言，流動性邊際有所收緊(Ted利差/3個月Libor-OIS利差均有所走闊)。對于國內而言，銀行間資金面整體平衡偏松，期限利差(10Y-1Y)有所收窄。
　　交易熱度與波動：市場整體交易熱度略回落，各類板塊的交易熱度均仍處于80%分位數以下。房地產等板塊波動率則仍處于80%分位數以上。
　　機構調研：電子、計算機、銀行、醫(yī)藥、電新、農林牧漁等板塊調研熱度居前，交運、煤炭等板塊的調研熱度環(huán)比上升較快。
　　分析師預測：全A的24/25年凈利潤預測分別被下調/上調。行業(yè)上，有色、煤炭、電力及公用事業(yè)、輕工、通信、交運、化工等板塊24/25年凈利潤預測均有所上調。指數上，上證50、滬深300的24/25年凈利潤預測均被上調，創(chuàng)業(yè)板指則均被下調，中證500的24/25年凈利潤預測分別被下調/上調。風格上，中盤成長、大盤價值的24/25年的凈利潤預測均被上調，小盤價值則均被下調，小盤成長的24/25年的凈利潤預測分別被上調/下調，大盤成長、中盤價值的24/25年的凈利潤預測分別被下調/上調。
　　北上配置盤再度小幅凈賣出，北上交易盤繼續(xù)明顯流出，北上中資則小幅回流。上周(20240722-20240726)北上配置盤凈賣出8.34億元，北上交易盤凈賣出119.52億元。日度上，北上配置盤先凈買入、后持續(xù)凈賣出，北上交易盤先持續(xù)凈賣出、后小幅回流。行業(yè)上，兩者共識在于凈買入軍工、汽車、建筑等板塊，同時凈賣出食品飲料、化工、電新、通信、計算機、農林牧漁等行業(yè)。風格上，北上配置盤與交易盤在同時凈買入中盤/小盤價值板塊，凈賣出大盤成長板塊。對于配置盤前三大重倉股，北上配置盤分別凈賣出貴州茅臺、美的集團、寧德時代10.99億元、5.89億元、1.8億元。分行業(yè)看，北上配置盤在醫(yī)藥、建材、電新、房地產、家電等板塊主要挖掘500億元市值以下的標的。
　　兩融活躍度繼續(xù)回落，處于春節(jié)以來的下沿附近。上周(20240722-20240726)兩融凈賣出48.36億元，行業(yè)上，兩融主要凈買入食品飲料、銀行、交運、計算機、石油石化等板塊，凈賣出有色、醫(yī)藥、電新、非銀、電子、軍工等板塊。分行業(yè)看，食品飲料、金融、石油石化、煤炭等板塊融資買入占比上升。風格上，兩融凈買入大盤成長/價值板塊，繼續(xù)凈賣出中盤/小盤成長/價值板塊。
　　主動偏股基金倉位繼續(xù)回升，以個人持有為主的ETF作為代理變量顯示：基民整體再度凈申購基金?；诙我?guī)劃法，剔除漲跌幅因素后，主動偏股基金主要加倉TMT、有色、醫(yī)藥、化工、機械、軍工等板塊，主要減倉非銀、電新等板塊。風格上，主動偏股基金的凈值表現與大盤/中盤成長、大盤價值的相關性上升，與小盤成長、中盤/小盤價值的相關性回落。上周新成立權益基金規(guī)?；厣渲?，新成立的主動/被動偏股基金規(guī)模分別回升/回落。上周以個人持有為主的ETF再度被凈申購，行業(yè)上，與科技等板塊相關的ETF被凈申購，與金融地產、新能源、軍工等板塊相關的ETF被凈贖回。結合主動基金的行為來看：公募與其負債端(個人)的共識在于同時凈買入科技、高端制造、消費等板塊，凈賣出新能源等板塊。另外，上周以機構ETF繼續(xù)被大幅凈申購，且以寬基ETF為主。綜合來看，市場整體的買入共識度有所回升，在汽車等板塊相對較高，在石油石化、銀行、軍工、建筑等板塊次之。值得關注的是，一方面，市場整體的交易熱度依然在今年以來的下界附近徘徊，其中，機械、交運、軍工、非銀、建筑等行業(yè)交易熱度在環(huán)比小幅上升，房地產、消費者服務、電子、商貿零售、有色、通信等板塊交易熱度則在環(huán)比下降；另一方面，ETF被大幅凈申購且仍以滬深300等寬基為主、交易型資金(北上交易盤、兩融等)明顯凈流出的格局依然在延續(xù)，相應地，主動偏股基金倉位在繼續(xù)回升，北上配置型資金行為則有所反復，這意味著交易型資金可能依然是市場的主要賣出力量，ETF則仍存在明顯的“托底”行為，而其他市場參與者對于A股的回補力度可能仍較弱，未來仍需關注潛在的接力力量。
　　風險提示：測算誤差。