>> 東北證券-策略研究報告：互聯(lián)互通ETF大幅擴容的意義-240729
| 上傳日期： |
2024/7/29 |
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| 1030KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
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作者： |
謝立昕，袁野 |
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報告摘要：
互聯(lián)互通ETF為內(nèi)地和香港的投資者提供更多的選擇。2024年7月22日香港交易所和滬深交易所根據(jù)新納入標準公布的最新的滬深股通和港股通的合格交易型開放式指數(shù)基金（ETF）名單已經(jīng)正式生效?；ヂ?lián)互通ETF最早可追溯到2014年11月17日的滬港通機制啟動；2016年12月5日深港通機制開通，這標志著一種操作便捷且風(fēng)險可控的跨境投資新方式的誕生。滬深港交易所及中證登于2021年12月24日就ETF納入互聯(lián)互通標的整體方案達成共識；2022年5月證監(jiān)會就《關(guān)于交易型開放式基金納入互聯(lián)互通相關(guān)安排的公告》公開征求意見并在6月24日正式發(fā)布《公告》；隨后在6月28日，兩地證監(jiān)會發(fā)布聯(lián)合公告，宣布ETF互聯(lián)互通將于7月4日正式開通，并在近兩年持續(xù)完善改進。
持續(xù)擴容，新增跟蹤標的科技氛圍濃厚。（1）ETF主要分成三個部分：跟蹤寬基指數(shù)，主要涉及上證指數(shù)、深證指數(shù)、恒生指數(shù)、科創(chuàng)50等，共計106只。跟蹤行業(yè)/主題指數(shù)，涉及行業(yè)有券商、消費、汽車、半導(dǎo)體、計算機等行業(yè)，共計121只。跟蹤央國企相關(guān)指數(shù)，主要涉及中證中央企業(yè)紅利指數(shù)、中證國企一帶一路指數(shù)等，共計14只。（2）互聯(lián)互通ETF從最初的87只，擴容至當前的241只，增幅約180%。本次擴容91只，其中包含85只陸股通標的和6只港股通標的，擴容數(shù)量為歷史之最。此次擴張?zhí)貏e聚焦于具有創(chuàng)新能力和高速成長潛力的高科技領(lǐng)域，突顯科技產(chǎn)業(yè)在推動我國經(jīng)濟發(fā)展中的引領(lǐng)作用。
持續(xù)改革推動兩地資本市場聯(lián)系，進一步促進我國資本市場對外開放。本次實施辦法修訂主要有兩方面調(diào)整：（1）調(diào)整滬深股通ETF和港股通ETF資產(chǎn)規(guī)模調(diào)入調(diào)出要求。滬深股通ETF調(diào)入要求從近6個月日均資產(chǎn)規(guī)模不低于15億元人民幣降至不低于5億元人民幣；調(diào)出要求從近6個月日均資產(chǎn)規(guī)模低于10億元人民幣降至不低于4億元人民幣；港股通ETF調(diào)入要求從近6個月日均資產(chǎn)規(guī)模不低于17億港幣降至不低于5.5億港幣；調(diào)出要求從近6個月日均資產(chǎn)規(guī)模低于12億港幣降至不低于4.5億港幣。（2）成分股權(quán)重有所調(diào)整。滬深股通ETF調(diào)入要求從上交所和深交所上市股票權(quán)重占比不低于90%且深股通股票和滬股通股票權(quán)重占比不低于80%均下調(diào)至60%。港股通ETF調(diào)入要求從聯(lián)交所上市股票權(quán)重占比不低于90%降至不低于60%；調(diào)出要求從聯(lián)交所上市股票權(quán)重占比不低于85%降至不低于55%；港股通股票權(quán)重占比均有所下降。
互聯(lián)互通ETF均取得不錯超額，放寬調(diào)入條件有利于產(chǎn)品的多樣性。從各ETF成立至今來看，共187只ETF獲得正超額收益，占比78%；表明互聯(lián)互通ETF產(chǎn)品的優(yōu)質(zhì)性。相比于過去更為嚴格的篩選條件，現(xiàn)在對于ETF的調(diào)入條件有所放寬；互聯(lián)互通ETF的擴容將會放大成交量和促進流動性，持續(xù)為資本市場注入活力。
流動性周觀察：本周2年期國債到期收益率為1.53%，環(huán)比上周1.61%下降7.86BP，流動性繼續(xù)寬松；中美2年期國債利差為-2.83%，環(huán)比上周的-2.88%提高5.15BP，中美利差變化有所反復(fù)。本周可觀察A股資金，北向資金和融資資金繼續(xù)大幅流出，新發(fā)基金保持較低規(guī)模，整體流入端明顯疲軟，僅ETF在指數(shù)回落下增加凈申購；流出端壓力平穩(wěn)，股權(quán)融資、解禁和減持維持相對低位。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑誤差，經(jīng)濟修復(fù)不及預(yù)期。
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