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行情回顧：上周，A股醫(yī)藥生物指數(shù)下跌4.02%，跑輸滬深300指數(shù)0.35pp，跑輸創(chuàng)業(yè)板綜指1.63pp，排名27/31，表現(xiàn)較差。港股恒生醫(yī)療健康指數(shù)上周收跌1.4%，跑輸恒生國企指數(shù)1.11pp。
　　上市公司研發(fā)進度跟蹤：上周，精準生物的普基侖賽注射液的上市申請新進承辦；百濟神州的BGB-26808片的IND申請新進承辦；正大天晴的注射用TQB2102、神州細胞的SCTV02注射液的臨床申請新進承辦。上周，恩華藥業(yè)的NH600001正在進行三期臨床；康寧杰瑞的KN060、正大天晴的TQC3721正在進行二期臨床；三生國健的SSGJ-706正在進行一期臨床。
　　本周觀點：DRG/DIP 2.0版本發(fā)布，持續(xù)推進醫(yī)保支付方式改革
　　7月23日，國家醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于印發(fā)按病組和病種分值付費2.0版分組方案并深入推進相關(guān)工作的通知》，對按病組（DRG）及按病種分值（DIP）分組進行更新，重點對重癥醫(yī)學、血液免疫、腫瘤、燒傷、口腔頜面外科等13個學科，以及聯(lián)合手術(shù)、復合手術(shù)問題進行了優(yōu)化完善。
　　新的分組版本推出既指向更精確的醫(yī)保結(jié)算清算流程，同時也兼顧了難以分組的復雜病患。一方面，新的疾病分組與病種庫更加精細化，在結(jié)算時依據(jù)經(jīng)辦規(guī)程使流程規(guī)范化，并通過數(shù)智賦能進行DRG/DIP智能審核；另一方面，2.0版本還設(shè)立了特例單議機制，對不適合按DRG/DIP標準支付的病例，醫(yī)療機構(gòu)可自主申報特例單議，確保醫(yī)療機構(gòu)愿接愿治、能接能治。
　　2024年以來，DRG/DIP的支付方式改革多次出現(xiàn)在國務(wù)院辦公廳、國家醫(yī)保局等中央政策文件中，彰顯了醫(yī)改持續(xù)深入推進執(zhí)行DRG/DIP的堅定決心。DRG/DIP2.0分組方案的發(fā)布和實施，將對醫(yī)療實踐、醫(yī)療控費持續(xù)產(chǎn)生深遠影響，重塑國內(nèi)醫(yī)療行為的底層邏輯，我們建議未來的醫(yī)藥投資著重關(guān)注3個方向：①提升CMI（病例組合指數(shù)）；②藥物經(jīng)濟學優(yōu)效；③院外健康消費升級。
　　2024年年度投資策略：重塑價值導向，醫(yī)藥新周期開啟。我們強調(diào)創(chuàng)新驅(qū)動、國產(chǎn)替代、品牌龍頭是未來的醫(yī)藥投資主線，重點推薦恒瑞醫(yī)藥、京新藥業(yè)、藥明康德（A+H）、魚躍醫(yī)療、九強生物、邁瑞醫(yī)療、太極集團、益豐藥房。
　　風險分析：控費政策超預期、研發(fā)失敗風險、政策支持不及預期、板塊估值下挫風險。