>> 東海證券-電子行業(yè)周報：Q2中國智能手機出貨量同比增長8.9%，3000億特別國債助力消費品以舊換新-240729
| 上傳日期： |
2024/7/30 |
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pdf 共17頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
標配 |
作者： |
方霽 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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電子板塊觀點：發(fā)改委、財政部聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新的若干措施》（以下簡稱《措施》），統(tǒng)籌安排3000億超長期國債助力大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新，建議關(guān)注家電、IoT芯片以及車規(guī)半導(dǎo)體等本土半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈。IDC數(shù)據(jù)顯示2024Q2中國智能手機出貨量同比增長8.9%，連續(xù)3個季度實現(xiàn)同比增長，Vivo、華為、小米同比高增，600美元以上高端手機市場份額達25.9%，折疊屏手機同比增長104.6%，2024H2有望延續(xù)高增。當(dāng)前電子行業(yè)供需處底部平衡回暖階段，行業(yè)估值處歷史低位，建議關(guān)注AIOT、AI芯片及光模塊、半導(dǎo)體設(shè)備材料、消費電子芯片四大投資主線。
國家發(fā)改委、財政部聯(lián)合印發(fā)《措施》，統(tǒng)籌安排3000億超長期國債助力大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新。7月25日，國家發(fā)展改革委，財政部印發(fā)《措施》，統(tǒng)籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新。在消費品以舊換新方面，《措施》將個人消費者乘用車置換更新，家電產(chǎn)品和電動自行車以舊換新等一并納入超長期特別國債資金支持范圍。家電方面，對個人消費者購買2級及以上能效或水效標準的冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)等8類家電產(chǎn)品，給予產(chǎn)品銷售價格的15%補貼；對購買1級及以上能效或水效標準的產(chǎn)品，額外再給予5%的補貼。汽車方面，對消費者購買新能源乘用車或2.0升及以下排量燃油乘用車，補貼標準提高至購買新能源乘用車補2萬元（前值1萬元）、購買2.0升及以下排量燃油乘用車補1.5萬元（前值8000元）。我們認為隨著國家以舊換新政策力度加大，家電、汽車等消費品的更新周期有望進一步加速，家電領(lǐng)域的智能化和網(wǎng)聯(lián)化有望驅(qū)動對WiFi/藍牙等無線連接芯片的需求，汽車產(chǎn)業(yè)自主品牌滲透率持續(xù)提升也有望帶動功率、MCU、傳感器等本土產(chǎn)業(yè)鏈逐漸崛起，建議關(guān)注家電MCU/IoT無線連接芯片、車規(guī)級半導(dǎo)體等領(lǐng)域的相關(guān)標的。
2024Q2中國智能手機出貨量7158萬臺，同比增長8.9%，600美元以上高端手機市占率達25.9%，折疊屏同比高增104.6%。7月26日，IDC發(fā)布中國智能手機季度跟蹤報告，數(shù)據(jù)顯示，2024Q2中國智能手機出貨量余額7158萬臺，同比增長8.9%，連續(xù)第三個季度實現(xiàn)同比增長（2023Q4、2024Q1分別同比增長1.1%、6.5%）。從市場份額看，Vivo2024Q2以18.5%的市場份額獨占鰲頭，其在1000-2000、3000-4000、4000-5000等多個價位段市場份額第一，旗下電競手機子品牌iQOO獨占5.5%市場份額。華為以18.1%的市場份額緊隨其后，同比實現(xiàn)50.2%高增，主要系其供應(yīng)能力不斷改善以及高價值量新機推陳出新驅(qū)動所致。OPPO和榮耀分別以15.7%和14.5%的市場份額分列第三、四名，同比分別小幅下降2.8%、3.7%。小米以14.0%的市場份額位列第五，同比增長16.5%，主要系小米14以及Redmi K系列的強勁銷售驅(qū)動，Su7新能源車的成功發(fā)布亦幫助品牌實現(xiàn)了人車家生態(tài)的閉環(huán)。從價格段看，2024Q2中國600美元以上高端手機市場份額達25.9%，同比增長2.8pct，200美元以下入門手機市場份額為27.8%，同比持平，顯示了更多中端消費者愿意為體驗更好的旗艦手機產(chǎn)品買單，折疊屏的普及亦對手機價值量的提高起到正面作用。從產(chǎn)品形態(tài)看，2024Q2中國折疊屏手機出貨量257萬臺，同比高增104.6%，說明折疊屏在解決重量、厚度等痛點后，其實用性逐漸受到大眾認可。隨著7月榮耀、小米、三星相繼發(fā)布折疊屏新機，我們認為2024H2中國折疊屏手機市場仍將維持高增。綜上，中國智能手機市場自2023Q4以來連續(xù)3季實現(xiàn)同比增長，且呈現(xiàn)逐季改善態(tài)勢，整體復(fù)蘇趨勢明確，下半年隨著安卓各品牌旗艦新機攜高通3nm芯片陸續(xù)發(fā)布、OpenAI賦能蘋果備受期待的iPhone16、折疊機品類的高熱度以及國家消費品以舊換新政策的加碼，我們認為2024H2中國智能手機市場也有望延續(xù)上半年的增長態(tài)勢。
電子行業(yè)本周跑輸大盤。本周滬深300指數(shù)下跌3.67%，申萬電子指數(shù)下跌5.29%，行業(yè)整體跑輸滬深300指數(shù)1.62個百分點，漲跌幅在申萬一級行業(yè)中排第29位，PE(TTM)44.65倍。截止7月26日，申萬電子二級子板塊漲跌：半導(dǎo)體(-6.36%)、電子元器件(-4.07%)、光學(xué)光電子(-4.15%)、消費電子(-4.73%)、電子化學(xué)品(-6.10%)、其他電子(-1.47%)。
投資建議：行業(yè)需求在緩慢回暖，價格逐步恢復(fù)到正常水平；海外壓力下國產(chǎn)化力度依然在不斷加大，行業(yè)估值歷史分位較低，逢低可緩慢布局。建議關(guān)注：（1）受益海外需求強勁AIOT領(lǐng)域的樂鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、晶晨股份。（2）AI創(chuàng)新驅(qū)動板塊，算力芯片關(guān)注寒武紀、海光信息、龍芯中科，光器件關(guān)注源杰科技、長光華芯、中際旭創(chuàng)、新易盛、光迅科技、天孚通信。（3）上游供應(yīng)鏈國產(chǎn)替代預(yù)期的半導(dǎo)體設(shè)備、零組件、材料產(chǎn)業(yè)，關(guān)注中船特氣、華特氣體、安集科技、鼎龍股份、晶瑞電材、北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技、華海清科、富創(chuàng)精密、新萊應(yīng)材。（4）消費電子周期有望筑底反彈的板塊。關(guān)注CIS的韋爾股份、思特威、格科微，射頻的卓勝微、唯捷創(chuàng)芯，存儲的兆易創(chuàng)新、東芯股份、江波龍、佰維存儲，模擬芯
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