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 2024Q2通信板塊基金持倉繼續(xù)加速增長
　　 2024Q2通信行業(yè)的基金持倉市值占比為4.07%，環(huán)比顯著提升1.07pct。在所有31個(gè)申萬一級行業(yè)中，基金持倉市值占比排名前五名為電子、食品飲料、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備、有色金屬，分別為14.59%、12.01%、10.12%、9.94%、5.40%。通信行業(yè)的基金持倉市值占比為4.07%，行業(yè)排名繼續(xù)提升2位至第10位。同時(shí)，通信行業(yè)2024Q2基金持倉市值占比環(huán)比變化位列行業(yè)前三，環(huán)比+1.07pct，較上一季度進(jìn)一步擴(kuò)大幅度。此外，電子+2.17pct、銀行+1.09pct、公用事業(yè)+0.91pct、家用電器+0.77pct等板塊基金持倉市值占比也提升顯著；計(jì)算機(jī)-1.39pct、醫(yī)藥生物-1.27pct、食品飲料-1.21pct等板塊基金持倉市值占比跌幅居前。
　　2024Q2通信板塊基金持倉繼續(xù)加速增長，配置比例逐步回升2024Q2通信行業(yè)的基金持倉市值占比環(huán)比繼續(xù)加速增長，同時(shí)，超配比例同步持續(xù)回升實(shí)現(xiàn)-0.21%，達(dá)到近三年來季度新高，但仍處于低配水平，相比15年以來超配比例均值-0.09%、以及我國云計(jì)算高速發(fā)展的2015-2019年時(shí)期的超配比例高點(diǎn)2.04%，我們認(rèn)為當(dāng)前時(shí)點(diǎn)仍有向上增長空間，建議持續(xù)關(guān)注算力、數(shù)字化產(chǎn)業(yè)鏈。
　　2023年以來，我們認(rèn)為全球人工智能尤其是算力基礎(chǔ)設(shè)施投入進(jìn)入重要發(fā)展階段，海內(nèi)外各大廠商紛紛推出AI相關(guān)大模型及推動(dòng)AI應(yīng)用不斷落地，通信板塊光器件、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、PCB等公司作為算力基礎(chǔ)設(shè)施重要的上游器件廠商及中游設(shè)備商，業(yè)績也因此進(jìn)入加速增長階段。2024年以來，英偉達(dá)繼續(xù)加速GPU能力升級，博通AI相關(guān)收入及網(wǎng)絡(luò)側(cè)交換芯片出貨量高速增長，北美云計(jì)算巨頭也在持續(xù)加速投入，因此繼續(xù)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈公司收獲亮眼業(yè)績。根據(jù)最新披露的2024H1業(yè)績預(yù)告，光器件廠商中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信凈利潤同比增速預(yù)計(jì)分別為250%~307%、181%~229%、167%~187%，PCB廠商滬電股份、深南電路凈利潤同比增速預(yù)計(jì)為119%~135%、92%~111%。我們認(rèn)為全球AI產(chǎn)業(yè)趨勢仍將不斷演進(jìn)，推理側(cè)需求有望帶來更廣闊成長空間，通信行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈將繼續(xù)受益。
　　我們繼續(xù)維持建議：
　　1、網(wǎng)絡(luò)賦能——通信是信息傳遞、萬物互聯(lián)的基礎(chǔ)。其中：1）運(yùn)營商：關(guān)注中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通等2）設(shè)備商：關(guān)注紫光股份、銳捷網(wǎng)絡(luò)、烽火通信、中興通訊、迪普科技、星網(wǎng)銳捷、菲菱科思等。3）光器件——關(guān)注中際旭創(chuàng)、天孚通信、華工科技、光迅科技、新易盛、光庫科技、源杰科技、長光華芯等；4）電芯片——關(guān)注翱捷科技、盛科通信、中瓷電子、紫光國微等。5）PCB——關(guān)注滬電股份、深南電路等。6）光纖纜&海纜——關(guān)注：亨通光電、中天科技等；7）物聯(lián)網(wǎng)：關(guān)注廣和通、移遠(yuǎn)通信、拓邦股份、四方光電等。8）衛(wèi)星及其他：關(guān)注海格通信、上海瀚訊、華測導(dǎo)航、海能達(dá)、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、凌云光、奧普特、杰普特等。
　　2、AI驅(qū)動(dòng)——AI的大模型訓(xùn)練及應(yīng)用提升通信能力需求。1）GPU：英偉達(dá)帶動(dòng)下，新的AI芯片計(jì)算能力不斷提升，芯片間互聯(lián)速度、內(nèi)存容量也快速增長。2）交換機(jī)：服務(wù)器與交換機(jī)、交換機(jī)與交換機(jī)之間接口速率從100G、400G快速向800G、1.6T等演進(jìn)。3）光器件：光模塊作為光電轉(zhuǎn)換的核心器件，速率升級同時(shí)，產(chǎn)品上也衍生出LPO、CPO、硅光、薄膜鈮酸鋰等方向；并帶來光電芯片新需求。
　　3、天地一體——衛(wèi)星通信作為地面通信的有效補(bǔ)充，發(fā)展空間大。當(dāng)前國家政策不斷促進(jìn)，地方政府大力支持，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)有望迎來快速發(fā)展期。
　　4、通信構(gòu)筑數(shù)字經(jīng)濟(jì)底座，下游應(yīng)用空間逐步打開——1）AI生態(tài)。2）車聯(lián)網(wǎng)。3）數(shù)據(jù)要素。4）AIoT。5）激光雷達(dá)。6）工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中美貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；政府及行業(yè)投資進(jìn)度低于預(yù)期；行業(yè)需求低于預(yù)期