>> 寶城期貨-橡膠月報：供需預(yù)期轉(zhuǎn)弱，橡膠震蕩偏弱-240729
| 上傳日期： |
2024/7/30 |
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| 2782KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
閭振興 |
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橡膠：步入2024年7月以來，隨著東南亞旱情因素減弱，產(chǎn)膠國陸續(xù)迎來全面開割，階段性產(chǎn)膠旺季開啟，供應(yīng)壓力凸顯。與此同時，外部進口受產(chǎn)膠國供應(yīng)回升出現(xiàn)降幅收縮。而國內(nèi)車市淡季周期到來，終端需求轉(zhuǎn)弱，經(jīng)銷商庫存壓力回升，重卡產(chǎn)銷同環(huán)比回落。供需結(jié)構(gòu)不佳導(dǎo)致國內(nèi)橡膠期貨價格重心穩(wěn)步下移。其中滬膠期貨2409合約呈現(xiàn)震蕩回落的走勢，期價自15180元/噸一線穩(wěn)步下移至14350元/噸，當(dāng)月累計跌幅達4.15%；標膠期貨2409合約也維持震蕩下行的走勢，期價自12750元/噸一線穩(wěn)步走低至11990元/噸，當(dāng)月累計跌幅達4.00%；合成膠期貨2409合約沖高回落，自15165元/噸一線震蕩收低至14500元/噸附近，當(dāng)月累計跌幅達1.05%。
對于2024年8月國內(nèi)外滬膠期貨市場而言，我們認為，從宏觀面的角度來講，隨著美國制造業(yè)和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意外走弱，疊加通脹水平持續(xù)走低，美聯(lián)儲9月降息預(yù)期大幅攀升至94.5%。與此同時，歐洲央行雖在7月維持利率不變，不過6月該行已經(jīng)采取降息，下半年維持降息主旋律是全球主要經(jīng)濟體的共識，宏觀因子有所改善。
轉(zhuǎn)向膠市供需結(jié)構(gòu)來看，目前東南亞主要產(chǎn)膠國均處在全面開割的旺季，膠水供應(yīng)壓力逐漸凸顯。在外部貨源增加的背景下，我國進口天膠降幅有所縮小，青島保稅區(qū)庫存去化節(jié)奏或放緩。與此同時，膠市下游需求處在淡季階段，車市消費迎來旺季尚需時日，三季度重卡銷量料維持偏弱狀態(tài)。在膠市供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱的背景下，預(yù)計后市國內(nèi)橡膠期貨或?qū)⒕S持震蕩偏弱的走勢。
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