>> 長江證券-交運行業(yè)周專題2024W30：油運大船維持上漲趨勢，出行國際運量突破九成-240729
| 上傳日期： |
2024/7/29 |
大小： |
8337KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
韓軼超，趙超，魯斯嘉 |
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出行鏈：國際運量突破九成，客座率達到高位
航空客運：1）航班量：7月26日，七天移動平均國內(nèi)航班量恢復(fù)至2019年同期113%，七天移動平均客運量恢復(fù)至2019年同期119%；國際航班量恢復(fù)至2019年同期88%，國際客運量恢復(fù)至2019年同期93%；2）客座率&票價：7月26日，國內(nèi)客座率為86.5%，七天移動平均相較2019年同期+0.9pct，環(huán)比上周+0.8pct；七天移動平均國際客座率為82.6%，相較2019年同期+2.03ct，環(huán)比上周+2.6pct；國內(nèi)含油票價為986元，七天移動相較2019年同期+8.3%，環(huán)比上周-0.7%；3）核心航線量價：京滬/滬深/滬廣/京深/京廣，①客運量，恢復(fù)至2019年同期104%/116%/112%/121%/112%；②票價，同比2019年變動-10%/-10%/-16%/-17%/-16%。暑運落地，國內(nèi)景氣環(huán)比抬升、國際航班量持續(xù)修復(fù)，國內(nèi)客運量有望同比2019年增加10%，國際迎來爆發(fā)式增長，航司旺季盈利值得期待，建議關(guān)注估值底部、盈利具備向上彈性的標的，吉祥航空、春秋航空、華夏航空。
海運：油運大船維持上漲，關(guān)注貨盤釋放節(jié)奏
油運大船上漲：本周克拉克森平均VLCC-TCE上漲11.7%至28k美元/天。7月VLCC市場的低迷隨著需求改善運價快速反彈。本周，中東地區(qū)租船人試圖通過貨盤節(jié)奏控制運價上升過快，但可用運力處于健康水平，預(yù)計短期運價仍有上漲空間。集運小幅下跌：本周SCFI綜合指數(shù)下跌2.7%至3,448點。指數(shù)繼續(xù)回調(diào)，北歐基本延續(xù)7月下旬價格，美線由于運力投放的原因，運價繼續(xù)下滑。8月上半月訂艙需求仍健康，運價大概率延續(xù)。9-10月份，關(guān)注傳統(tǒng)淡旺季切換時市場需求的表現(xiàn)。散運大船回調(diào)：本周BDI下跌4.9%至1,808點。隨著巴西及澳大利亞鐵礦石運輸需求本周降溫，運價繼續(xù)下跌。8月下旬詢盤或增加，但當前太平洋地區(qū)可用運力較充足，運價仍承壓。
物流：蒙煤運量企穩(wěn)回升，空運價格窄幅波動
1）快遞件量：7月15日-7月21日（2024W29），郵政快遞累計攬收量約32.3億件，同比增長32.3%。1月1日-7月21日，快遞攬收量累計增速25.0%。2）公路貨運指數(shù)：截至7月25日，全國整車貨運流量周均值同比下降4.9%。3）航空貨運價格：截至2024年7月22日，香港/浦東航空貨運價格指數(shù)環(huán)比上周-1.2%/-3.0%，同比分別+24.1%/+33.4%。4）甘其毛都蒙煤運量&短盤運價：7月15日-7月21日，口岸日均通車量為1110輛/日，環(huán)比上升251輛/日;短盤均價為110元/噸，環(huán)比持平。上游環(huán)節(jié)關(guān)注中資礦企海外布局帶來的礦能跨境運輸機遇，看好嘉友國際，Q2利潤再超預(yù)期，驗證了大物流模式較強的增長動能。同時，跨境電商保持高景氣，當前航空貨運價格維持高位，看好東航物流、中國外運（敦豪）等。快遞板塊受價格戰(zhàn)預(yù)期影響，板塊估值持續(xù)回調(diào)，不過從總部價格來看，整體競爭相對平穩(wěn)可控、申通中報預(yù)告超預(yù)期也側(cè)面驗證這點，當前悲觀預(yù)期已充分反應(yīng)，建議把握底部配置機遇。
風(fēng)險提示
1、宏觀經(jīng)濟波動；
2、油價及人工成本大幅上升；
3、歐洲對俄羅斯油品制裁取消。
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