>> 中信建投-非銀金融行業(yè)：央行降息落地，非銀板塊或受益于流動性改善-240730
| 上傳日期： |
2024/7/30 |
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| 1636KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
趙然,吳馬涵旭 |
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核心觀點
證券：央行降息強化逆周期調(diào)節(jié)，證券板塊有望受益于后續(xù)市場流動性的改善以及基本面回升向好。保險：負債端預計穩(wěn)中向好，資產(chǎn)端配置壓力有所提升但考慮到央行相關(guān)措施防止長端利率過快下行無需過度擔憂。香港市場及港交所觀點：7月港股市場有所調(diào)整，一級市場明顯回暖。金融科技行業(yè)觀點：智能計算中心和算力調(diào)度運營平臺的建設將持續(xù)推進，促進產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟增長。
摘要
證券：央行降息強化逆周期調(diào)節(jié)，證券板塊有望受益于后續(xù)市場流動性的改善以及基本面回升向好。通過此次對公開市場操作機制的優(yōu)化，特別是7天期逆回購利率的下調(diào)，央行不僅引導了其他政策利率的相應調(diào)整，還進一步確立了7天期逆回購利率作為主要政策利率的地位。此外，央行的降息行動顯著增強了逆周期調(diào)節(jié)的效果，逐步通過金融市場傳遞至實體經(jīng)濟，有效降低融資成本，打破長期債券收益率下降和預期減弱的負面循環(huán)。我們認為，此次降息的實施標志著相關(guān)政策機制和目標的調(diào)整正在逐步優(yōu)化，隨著寬松貨幣政策周期的重新啟動，未來有望看到進一步降息舉措。證券板塊有望受益于后續(xù)市場流動性的改善以及基本面回升向好持續(xù)。
保險：本周LPR和國有大行存款利率均有調(diào)降，長端利率亦下行，但央行提出有出售中長期債券需求的中期借貸便利（MLF）參與機構(gòu)可申請階段性減免MLF質(zhì)押品，疊加財政部本周超長期特別國債發(fā)行進一步推進，我們認為短期負債端新單銷售有望進一步提振，資產(chǎn)端配置壓力有所提升但考慮到央行相關(guān)措施防止長端利率過快下行，預計配置壓力提升較為有限，無需過度悲觀。
香港市場及港交所：7月港股市場有所調(diào)整，一級市場明顯回暖。7月港股市場有所調(diào)整，恒生指數(shù)-3.94%，恒生科技指數(shù)3.11%，香港市場整體跑輸MSCIWorld Index的-0.05%。一級市場方面，7月港股IPO明顯回暖，共有10家公司在港交所IPO上市，較6月多1家；合計募資金額達50.79億港元，環(huán)比+41.78%。
風險提示：宏觀經(jīng)濟劇烈波動，資本市場成交活躍度低迷，政策發(fā)生重大變化
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