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事件：均勝電子7月29日晚間發(fā)布2024年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)，營(yíng)業(yè)收入約270.80億元，同比增加0.24%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約6.38億元，同比增加34.14%
　　凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)34.14%，業(yè)績(jī)超預(yù)期。根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，公司2Q24單季度收入為138.02億元，同比增長(zhǎng)0.07%；單季度歸母凈利潤(rùn)為3.31億元，同比增長(zhǎng)20.37%；單季度扣非后歸母凈利潤(rùn)為3.28億元，同比增長(zhǎng)24.74%。今年以來，歐美新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展放緩、中國(guó)車企競(jìng)相出海、國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)持續(xù)影響著全球汽車產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局，客戶項(xiàng)目訂單交付節(jié)奏亦受到一定影響。在此背景下，公司業(yè)務(wù)仍保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。2024年上半年公司全球累計(jì)新獲訂單全生命周期金額約504億元。
　　成本持續(xù)優(yōu)化，盈利能力穩(wěn)健提升。公司近年來重點(diǎn)推進(jìn)的各項(xiàng)降本增效措施成效顯著，成本持續(xù)優(yōu)化，2024年上半年整體毛利率水平同比穩(wěn)步提升2.4pct至約15.8%，主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)增強(qiáng)，汽車安全業(yè)務(wù)毛利率同比提升3.6pct至約14.3%。隨著歐洲、美洲區(qū)域業(yè)務(wù)的持續(xù)改善，汽車安全業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)連續(xù)多個(gè)季度環(huán)比提升，全球四大業(yè)務(wù)區(qū)域均已實(shí)現(xiàn)盈利，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯著；汽車電子業(yè)務(wù)毛利率約19.3%，繼續(xù)保持相對(duì)穩(wěn)定。此外，第二季度單季度公司整體毛利率水平同比提升2.3pct至約16.1%，環(huán)比第一季度提升0.6pct左右。
　　投資建議：公司汽車安全業(yè)務(wù)發(fā)展邊際向好；汽車電子業(yè)務(wù)下游訂單處于高景氣期。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年分別實(shí)現(xiàn)收入601.24、634.79、665.16億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.14、17.66、20.71億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE估值分別為14x、11x、10x，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車智能化、電動(dòng)化發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；汽車安全行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；原材料和運(yùn)費(fèi)大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。