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事件概述
　　近日，廣電運(yùn)通攜中科江南、中金支付、廣電五舟等五大成員企業(yè)聯(lián)袂參加“2024中國(guó)國(guó)際金融展”，全面展示公司的金融科技領(lǐng)域的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，旗下兩款解決方案榮獲2024“金鼎獎(jiǎng)”兩大獎(jiǎng)項(xiàng)。
　　爭(zhēng)做最具競(jìng)爭(zhēng)力的數(shù)字經(jīng)濟(jì)地方國(guó)資骨干企業(yè)
　　廣電運(yùn)通是廣州市國(guó)資控股、率先布局?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)的高科技上市公司，主聚焦金融科技和城市智能兩大領(lǐng)域，連續(xù)多年研發(fā)投入占營(yíng)收比重超過(guò)10%；2023年總營(yíng)收、歸母和扣非歸母凈利潤(rùn)均創(chuàng)新高，保持雙位數(shù)增長(zhǎng)。今年2月，母公司廣州無(wú)線電集團(tuán)正式改組組建為廣州數(shù)字科技集團(tuán)，致力于推動(dòng)粵港澳大灣區(qū)乃至全國(guó)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)建設(shè)。
　　數(shù)字經(jīng)濟(jì)，深化算力和數(shù)據(jù)要素全產(chǎn)業(yè)鏈布局
　　近年來(lái)，廣電運(yùn)通先后投資設(shè)立廣電數(shù)投、收購(gòu)中金支付（第三方支付牌照）、中數(shù)智匯（企業(yè)征信），不斷完善數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈布局。算力方面，今年5月29日公司發(fā)布公告，以定增方式成為算力供應(yīng)商廣電五舟第一大股東。2023年，公司中選4.73億元廣州人工智能公共算力中心（二期）項(xiàng)目，廣電五舟國(guó)產(chǎn)服務(wù)器實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)要素方面，公司積極培育數(shù)據(jù)要素一級(jí)市場(chǎng)的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)能力；參股廣州數(shù)據(jù)交易所（持股10.5%），布局?jǐn)?shù)據(jù)要素二級(jí)市場(chǎng)交易平臺(tái)。
　　金融科技，從智能設(shè)備拓展到金融財(cái)稅數(shù)字化
　　公司連續(xù)16年位列國(guó)內(nèi)智能金融設(shè)備市占率第一，是國(guó)內(nèi)最大的金融智能自助設(shè)備供應(yīng)商和服務(wù)商，綜合實(shí)力全球前三，2023年海外市場(chǎng)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)超50%，業(yè)務(wù)范圍遍及全球110多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。公司控股子公司中科江南是財(cái)政信息化和數(shù)字政府建設(shè)領(lǐng)導(dǎo)廠商，主要產(chǎn)品和服務(wù)包括支付電子化、財(cái)政預(yù)算管理一體化、行業(yè)電子化、預(yù)算單位云服務(wù)和運(yùn)維及增值服務(wù)等，是全國(guó)各級(jí)財(cái)政部門(mén)支付電子化的首選合作伙伴。
　　投資建議
　　廣電運(yùn)通既是廣州國(guó)資系統(tǒng)中最主要的數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)服務(wù)商，又是國(guó)內(nèi)金融科技龍頭，有望受益于金融科技、算力和數(shù)據(jù)要素的推進(jìn)持續(xù)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2024-2026年的收入分別為105.16/120.77/137.04億元，歸母凈利潤(rùn)分別為11.25/12.63/14.27億元。首次覆蓋，給予買入A的投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為11.33元，相當(dāng)于2024年25倍的動(dòng)態(tài)市盈率。
　　基本假設(shè)與營(yíng)收預(yù)測(cè)
　　金融科技業(yè)務(wù)：公司的金融科技業(yè)務(wù)涉及金融設(shè)備、智慧財(cái)政、金融軟件、數(shù)字人民幣、金融支付等多類業(yè)務(wù)，綜合實(shí)力突出。在人工智能等信息技術(shù)驅(qū)動(dòng)金融數(shù)字化進(jìn)程加快、公司不斷通過(guò)收并購(gòu)開(kāi)拓金融科技新增長(zhǎng)點(diǎn)的雙重加持下，我們認(rèn)為公司該業(yè)務(wù)未來(lái)幾年有望保持雙位數(shù)的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2024-2026年收入分別為73.54/87.50/102.00億元，同比增速分別為21.84%/18.98%/16.58%。
　　城市智能業(yè)務(wù)：在“數(shù)字中國(guó)”戰(zhàn)略持續(xù)實(shí)施、數(shù)字化轉(zhuǎn)型全面提速的背景下，各地智慧城市建設(shè)有望保持穩(wěn)中有增的態(tài)勢(shì)，公司針對(duì)交通、政企、公共安全和便民服務(wù)等領(lǐng)域的智能化需求提供產(chǎn)品及服務(wù)，未來(lái)幾年發(fā)展相對(duì)穩(wěn)健。我們預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)2024-2026年收入分別為31.63/33.27/35.03億元，同比增速分別為5.14%/5.21%/5.28%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　AI技術(shù)及應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期、產(chǎn)業(yè)政策落地不及預(yù)期、數(shù)據(jù)要素進(jìn)展不及預(yù)期。