>> 宏源期貨-氧化鋁與電解鋁日評(píng)：鋁土礦供給預(yù)期偏緊撐生產(chǎn)成本，關(guān)注今晚美國(guó)7月消費(fèi)端通脹CPI-240814
| 上傳日期： |
2024/8/14 |
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來(lái)源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王文虎 |
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資訊
?、僦袊?guó)電解鋁行業(yè)的即時(shí)成本在2024年8月6日達(dá)到17621.6元/噸，而當(dāng)時(shí)的百川盈孚全國(guó)觀貨鋁均價(jià)為18718元/噸。據(jù)線計(jì)，中國(guó)電解鋁行業(yè)虧損產(chǎn)能接近90萬(wàn)噸,占總開(kāi)工產(chǎn)能的7%。自前,e有多家電解鋁企業(yè)陷入成本倒掛狀態(tài)。
②倫敦金屬交易所LE)公布的數(shù)據(jù)顯示，7月俄羅斯鋁注冊(cè)倉(cāng)單占比上升至65%，而印度鋁占比降至5%。7月，LE所有鋁庫(kù)存的注冊(cè)倉(cāng)單下降2膜，其中大部分為印度鋁。
氧化鋁
1)上游:山西個(gè)別礦和間南洞采礦已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，但因山西多數(shù)礦和河南露天礦仍保持傅產(chǎn)、貴州部分鋁士礦仍存生產(chǎn)阻力，威使國(guó)內(nèi)鋁土礦難改供給偏緊狀態(tài)而價(jià)格趨漲，促中國(guó)企業(yè)積極尋求進(jìn)口鋁士礦，但幾內(nèi)亞7-8月雨季或影響國(guó)內(nèi)鋁土礦8-10月進(jìn)口量，使漂洲和幾內(nèi)亞鋁土礦現(xiàn)貨供給偏緊而以執(zhí)行長(zhǎng)單為主致價(jià)格持穩(wěn)或上漲，但是年底幾內(nèi)亞鋁土礦進(jìn)口量顧環(huán)比增加、采踴季氧化鋁廠環(huán)保檢修或需求下降、印尼計(jì)劃重新審視鋁土礦出口禁令﹔中國(guó)氧化鋁產(chǎn)能開(kāi)工率較上周下降，疊加重慶九龍萬(wàn)博新材#60萬(wàn)噸氫化鋁擴(kuò)建產(chǎn)能已經(jīng)投產(chǎn)并將陸續(xù)釋放產(chǎn)量。內(nèi)票古康鴻新材料600萬(wàn)噸氫化鋁產(chǎn)能中50萬(wàn)噸已經(jīng)投產(chǎn)并將于8月中旬啟動(dòng)第二條50萬(wàn)噸產(chǎn)線,廣西華舞二期200萬(wàn)噸氧化鋁產(chǎn)能或于12月投產(chǎn)100萬(wàn)噸，或使中國(guó)氧化鋁8月生產(chǎn)量環(huán)比增加，山西國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口祖土礦的氧化鋁生產(chǎn)成本分別為2560和3150元/噸左右，但因美國(guó)鋁業(yè)在西澳且產(chǎn)能為22萬(wàn)噸的磁vinana氧化鋁廠已于6月1日正式停止接料，力拓腦下cladstone氧化鋁廠因昆士蘭天然氣管錨破裂而持續(xù)影響生產(chǎn)但24年底天然氣供給或恢復(fù)正常，垂加國(guó)內(nèi)氧化鋁進(jìn)口處于虧損狀態(tài)，或使國(guó)內(nèi)氧化鋁8月進(jìn)口來(lái)環(huán)比下降子海外對(duì)再生鋁需求預(yù)期增長(zhǎng)促部分復(fù)化錠和破碎廢鉛淡入印度等國(guó)家，國(guó)內(nèi)新廢鋁因加工淡季和舊廢因暴雨天氣而供給趨減，中國(guó)廢鋁8月生產(chǎn)量〈進(jìn)口量〉或環(huán)比減少(增加》，廢鋁持貨商因庫(kù)存較低和成本較高而供給預(yù)期趨緊，再生鋁合金和壓鑄廠等利廢企業(yè)因斷增行單下滑和生產(chǎn)利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)及稅員成本增加而壓價(jià)采購(gòu)廢鋁為王，內(nèi)素古華云三期42萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能已投產(chǎn)17萬(wàn)噸剩余25萬(wàn)噸未來(lái)?yè)飚a(chǎn)。四川7啟明星鋁業(yè)12.5萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能預(yù)計(jì)8月技改結(jié)束逐步復(fù)產(chǎn)，或使國(guó)內(nèi)電解鋁9月生產(chǎn)量環(huán)比增加，但因國(guó)內(nèi)電解鋁理論加權(quán)平均完全成本為170元/噸左右使的約300萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能陷入虧損，洛陽(yáng)伊川攜漫龍泉鋁業(yè)20萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至內(nèi)藻古赤峰東山鋁業(yè)并或于25年6月投產(chǎn)，進(jìn)口窗口關(guān)閉或限制中國(guó)電解鋁進(jìn)口量，使中國(guó)保稅區(qū)電解鋁庫(kù)存量較上周減少，中國(guó)主要消費(fèi)地鋁錠出庫(kù)量較上周增加，中國(guó)電解鋁社會(huì)庫(kù)存量較上周減少﹔論金所電解鋁庫(kù)存量較昨日威少﹔以上說(shuō)明國(guó)內(nèi)鋁銃和鋁棒社會(huì)總庫(kù)存量下降蝮解供給壓力傻持貨商穩(wěn)價(jià)出貨為主。
2）下游﹔國(guó)內(nèi)鋁棒下游剛需采購(gòu)為主使現(xiàn)貨成交有所好轉(zhuǎn)，使中國(guó)鋁棒龍頭企業(yè)產(chǎn)能開(kāi)工率較上周升高，使中國(guó)主凌消費(fèi)地鋁棒出庫(kù)量較上周減少，中國(guó)各她區(qū)錯(cuò)棒庫(kù)存量較上周減少﹔傳統(tǒng)消費(fèi)旺季來(lái)臨引導(dǎo)卞游樂(lè)現(xiàn)需求預(yù)期，使中國(guó)鋁下游龍頭加工企業(yè)產(chǎn)能開(kāi)工率較上周升高，其中鋁線蜿〈目肅至浙江特高壓直流輸電工程正式開(kāi)工，部分省市架空線訂單逐步下單，使龍頭在手訂單充足且交貸緊張而排滿至10月)產(chǎn)能開(kāi)工率較上周升高﹔鋁型材〈建筑型材訂單量仍偏低，光伏型材需求保持穩(wěn)定，汽車型材訂單有所增加，使下游采取逢低采購(gòu)且量較小9、鋁板帶〈鋁價(jià)震蕩運(yùn)行使鋁板帶企業(yè)調(diào)顯采購(gòu)計(jì)劃但仍保持正常生產(chǎn)》、鋁箔《傳統(tǒng)消費(fèi)淡季使包裝箔和空調(diào)箔等訂單不足致鋁箔企業(yè)難以精產(chǎn)》、原生鋁合金（傅生鋁含金企業(yè)為維持市場(chǎng)份龂和完成鋁水含金化比例任務(wù)而維持原有生產(chǎn)節(jié)奏，下漪需求仍然涌淡難見(jiàn)回暖》、再生鋁含金(再生鋁廠擔(dān)憂稅負(fù)成本增加，垂加生產(chǎn)成本較高新虧損加劇，高沮天氣使部分地區(qū)壓鑄和苒生鋁廠訂單下滑》產(chǎn)能開(kāi)工率較上周持平。以上說(shuō)明臨近交割和長(zhǎng)單交付目接中下游接貨情緒好轉(zhuǎn)。
【交易策略】
因此，個(gè)別潤(rùn)采礦復(fù)產(chǎn)和進(jìn)口鋁土礦補(bǔ)充引導(dǎo)氧化鋁新增威停產(chǎn)產(chǎn)能投復(fù)產(chǎn)，但因晉多數(shù)和誘露天礦仍未復(fù)采及幾內(nèi)亞雨季影響發(fā)運(yùn)推升進(jìn)口與國(guó)產(chǎn)鋁士礦價(jià)格，就使氧化鋁價(jià)格易漲難跌，建議投資者短線輕倉(cāng)逢回落布局多單，關(guān)注3300-3500附近支撐位及4000-4200附近壓力位s(觀點(diǎn)評(píng)分; 1)
美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂有所緩解和美聯(lián)儲(chǔ)9月降息5OBP預(yù)期升沮，鋁土礦供給預(yù)期瀹緊和傳統(tǒng)消費(fèi)旺季即將萊臨，頸使滬鋁價(jià)格謹(jǐn)慎偏強(qiáng)，建議投資者短線輕倉(cāng)謹(jǐn)回落布局多單，關(guān)注18700-19000附近支撐位及19500-19700附近壓力位。(觀點(diǎn)評(píng)分:1）
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