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行情回顧與估值表現(xiàn)：7月傳媒指數(shù)下跌4.66%，同期滬深300、上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板分別下跌2.67%、2.97%、3.12%。與基準(zhǔn)指數(shù)相比，傳媒指數(shù)在7月的下跌幅度更大，排在全行業(yè)漲跌幅第21位。
　　子板塊中僅廣播電視板塊上漲0.37%，其余子板塊全部下跌，其中社交與互動媒體、其他文化娛樂、影視分別下跌10.61%、8.00%和7.98%。
　　7月板塊整體估值繼續(xù)回落，截止至2024年7月31日，中信傳媒板塊PE（ttm，整體法，剔除負(fù)值）為19.04倍，2019年以來板塊市盈率平均值為24.70倍，中位數(shù)為24.11倍，最大值為42.74倍，最小值為16.46倍，當(dāng)前PE歷史分位為10%。
　　投資建議：
　　在政策層面，近期出臺的重要文件包括7月21日發(fā)布的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》、8月1日國家廣播電視總局印發(fā)的《關(guān)于豐富電視大屏內(nèi)容進(jìn)一步滿足人民群眾文化需求的意見（試行）》、8月3日國務(wù)院發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)消費(fèi)服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的意見》都不同程度地提及了國內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)，也提出了較為明確的指導(dǎo)意見。政策助力有望促進(jìn)國內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，為國內(nèi)文化市場的消費(fèi)需求注入新的活力，包括電影、電視劇、綜藝、游戲、網(wǎng)絡(luò)文學(xué)、網(wǎng)絡(luò)直播、沉浸式體驗(yàn)等領(lǐng)域或?qū)⒊浞质芤嬗谡叩闹敢?。建議關(guān)注游戲、影視、沉浸式體驗(yàn)、IP等文化娛樂以及文化消費(fèi)領(lǐng)域的機(jī)會，2024年中報(bào)即將密集發(fā)布，建議關(guān)注基本面有所改善的板塊和公司。
　　AI方面，海外GPT-4o mini上線，國內(nèi)AI產(chǎn)品訪問量快速增長，AI模型的不斷迭代也伴隨著能力的提升，意味著AI能夠?qū)崿F(xiàn)更加復(fù)雜的場景接入，進(jìn)而帶動AI應(yīng)用端的多樣化和創(chuàng)新性，看好未來AI應(yīng)用端的增長機(jī)會。
　　建議持續(xù)關(guān)注高分紅、高股息板塊，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好較低時(shí)，高股息+低估值板塊市場表現(xiàn)相對穩(wěn)定，通過資本利得和現(xiàn)金分紅能夠?qū)崿F(xiàn)較好的長期投資收益。建議關(guān)注國有出版企業(yè)，整體業(yè)績穩(wěn)定、經(jīng)營性現(xiàn)金流量表現(xiàn)好、財(cái)務(wù)壓力小、現(xiàn)金資產(chǎn)多、分紅意愿高、估值相對較低。此外分眾傳媒、吉比特等其他板塊中基本面良好、分紅比例和股息率較高的公司同樣值得關(guān)注。
　　建議關(guān)注：三七互娛、吉比特、愷英網(wǎng)絡(luò)、分眾傳媒、萬達(dá)電影、光線傳媒、芒果超媒。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動影響文化消費(fèi)需求；監(jiān)管政策收緊超預(yù)期；市場競爭加??；產(chǎn)出內(nèi)容質(zhì)量不及預(yù)期；項(xiàng)目制特點(diǎn)導(dǎo)致公司業(yè)績波動；AI技術(shù)應(yīng)用效果不及預(yù)期；