>> 方正中期期貨-有色金屬日度策略-240813
| 上傳日期： |
2024/8/14 |
大小： |
4373KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
胡彬,田欣沅,楊莉娜 |
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銅：
當(dāng)前礦端供應(yīng)偏緊局面有所緩解，銅精礦現(xiàn)貨粗煉費(fèi)（TC）連續(xù)小幅回升，但礦端仍存在反復(fù)的可能性。需求端，隨著銅價(jià)走低，企業(yè)逢低采購，下游受到抑制的需求有所回升，周一電解銅社會(huì)庫存延續(xù)去庫，但近期海外LME銅庫存大幅提升，這對(duì)于銅價(jià)上行形成壓制。操作上，近期在衰退交易邏輯下銅價(jià)估值回歸合理水平，隨著流動(dòng)性沖擊緩解，銅價(jià)低進(jìn)入低位區(qū)間行情，上方關(guān)注75000附近壓力。
鋅：
近期鋅精礦供給持續(xù)偏緊，加工費(fèi)持續(xù)下行，國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)年內(nèi)降幅超65%；進(jìn)口礦加工費(fèi)降至-30美元/干噸。由于礦端供應(yīng)偏緊，精煉鋅企業(yè)虧損幅度不斷擴(kuò)大，利潤(rùn)水平處于歷史低位，虧損增多倒逼煉廠加大檢修減產(chǎn)力度，精煉鋅產(chǎn)量顯著回落。需求端，SMM七地鋅錠庫存繼續(xù)錄減，但下游消費(fèi)仍受制于地產(chǎn)與基建弱現(xiàn)實(shí)的現(xiàn)狀。隨著市場(chǎng)預(yù)期修正，流動(dòng)性沖擊因素暫緩，疊加鋅庫存回落，精煉鋅產(chǎn)量大幅下降。短期市場(chǎng)進(jìn)入?yún)^(qū)間波動(dòng)過程，上方壓力24000元附近。
鋁及氧化鋁：
滬鋁盤面有所回調(diào)。目前基本面供給端放量，需求端逐漸進(jìn)入淡季，盤面勉強(qiáng)站穩(wěn)19000，中長(zhǎng)線盤面壓力依然較大。滬鋁主力合約上方壓力位21000，下方支撐位18500。氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格高位暫時(shí)企穩(wěn)，因礦端供應(yīng)緊張部分氧化鋁產(chǎn)能有減產(chǎn)，供弱需強(qiáng)格局支撐價(jià)格，但盤面受板塊共振影響較大，建議高拋低吸區(qū)間操作為主。需關(guān)注產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)情況及礦端供應(yīng)情況。
錫：
滬錫盤面震蕩整理?；久婺壳暗V端進(jìn)口環(huán)比回升，雖然礦端供應(yīng)緊張已成事實(shí)，但傳導(dǎo)至冶煉端還需時(shí)間，精煉錫加工費(fèi)暫時(shí)企穩(wěn)。上期所錫庫存再度下降。目前市場(chǎng)依然被宏觀以及板塊共振左右，建議偏多思路，基本面偏多。需關(guān)注礦端供應(yīng)情況及宏觀風(fēng)險(xiǎn)，上方壓力位270000，下方支撐位230000。
鉛：
鉛顯著調(diào)整跌破18000，技術(shù)走勢(shì)再轉(zhuǎn)弱偏空，下方關(guān)注17000附近。后續(xù)注意廢電瓶供應(yīng)改善情況，再生鉛供應(yīng)存在波動(dòng)性，進(jìn)口資源流入因進(jìn)口窗口變化下半月有減少可能，但累庫暫延續(xù)。注意近月跌幅顯著超過遠(yuǎn)月，近遠(yuǎn)月價(jià)差料波動(dòng)收窄，可考慮階段賣近買遠(yuǎn)。
鎳及不銹鋼：
滬鎳主力階段市場(chǎng)延續(xù)14萬以內(nèi)偏弱震蕩走勢(shì)，下檔支撐在前低及12萬元附近，上方則關(guān)注13.5萬元附近。鎳屬于供需偏弱品種，而鎳礦端成本支撐存在，供應(yīng)增長(zhǎng)延續(xù)，庫存壓力波動(dòng)增加，可能延續(xù)區(qū)間震蕩走勢(shì)。宏觀情緒中性偏空，震蕩偏空思路為主。不銹鋼13800下方偏弱運(yùn)行，下檔13500支撐，上方關(guān)注13900，14200壓力。目前來看庫存壓力依然較強(qiáng)，現(xiàn)貨因到貨增加累庫存。后期關(guān)注現(xiàn)貨需求是否有正反饋，信貸顯示地產(chǎn)需求偏弱黑色下探不銹鋼跟隨。不銹鋼現(xiàn)貨成交仍顯一般，當(dāng)前成本支撐邏輯存在，倉單及現(xiàn)貨庫存持續(xù)去庫存才能增強(qiáng)上行動(dòng)力，暫時(shí)區(qū)間偏弱波動(dòng)延續(xù)。鎳/不銹鋼波動(dòng)反復(fù)。
工業(yè)硅：
短周期主力2411合約繼續(xù)創(chuàng)新低，成交放量市場(chǎng)分歧有所加大。操作上，供給端收縮開始有量變，但尚未質(zhì)變，產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)向下，技術(shù)面無支撐，7月下旬傳龍頭減產(chǎn)消息，市場(chǎng)看多情緒一度增加，但隨后連續(xù)大幅下調(diào)報(bào)價(jià)，情緒回落，受設(shè)備更替政策擾動(dòng)，政治局會(huì)議落地，預(yù)期有所擺動(dòng)，供需遲遲未有明顯改善，市場(chǎng)情緒再度轉(zhuǎn)弱，近期宏觀數(shù)據(jù)偏弱，悲觀情緒有加速。如覺估值低做反彈重點(diǎn)關(guān)注注冊(cè)倉單變化，注銷明顯增加時(shí)可關(guān)注企穩(wěn)做多，可嘗試小倉位期權(quán)牛市價(jià)差組合。在宏觀衰退交易下，左側(cè)謹(jǐn)慎抄底。
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