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“孫子兵法”基金池穩(wěn)定跑贏偏股基金指數(shù)。我們?cè)趫?bào)告《孫子兵法中蘊(yùn)含的選基思想與量化表達(dá)》中提出了長(zhǎng)期超額收益/絕對(duì)收益較為穩(wěn)健的六種基金特征組合，并總結(jié)了其蘊(yùn)含的兵法思想。截至2024年7月31日，“孫子兵法”基金池年化收益率為11.99%，相對(duì)于偏股基金指數(shù)年化超額收益為6.80%，同時(shí)組合年化波動(dòng)僅21.59%，年化夏普為0.56，具備較高的風(fēng)險(xiǎn)收益比。
　　未知收益型基金池各年均跑贏偏股基金指數(shù)。在基金歸因中剝離掉風(fēng)格、行業(yè)、已知因子收益，計(jì)算其收益的殘差動(dòng)量構(gòu)造選基因子進(jìn)行篩選得到。基金池年化收益率為15.30%，年化夏普達(dá)0.67，在市場(chǎng)上行中能夠獲得更高的絕對(duì)收益，市場(chǎng)下跌時(shí)也能夠控制回撤。2024年年初以來(lái)，未知收益基金池相對(duì)于偏股基金指數(shù)超額收益為4.58%。
　　靈活交易型基金池把握市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。按照動(dòng)態(tài)收益顯著性進(jìn)行排序得到組合?；鸪啬昊找媛蕿?.18%，靈活交易型基金池收益較為穩(wěn)健，歷史上超額回撤較低，在2020-2021年具有較強(qiáng)的機(jī)構(gòu)性機(jī)會(huì)的市場(chǎng)中超額收益更為突出。
　　選股先鋒型基金池收益彈性強(qiáng)。選擇在基金重倉(cāng)股數(shù)季度環(huán)比增速因子上暴露最高的基金，這些基金在公募基金整體歷次調(diào)倉(cāng)的邊際變化中都走在了最前沿?；鸪啬昊找媛蕿?0.35%，相對(duì)于偏股基金指數(shù)年化超額收益為5.16%，在牛市中超額收益突出，但近期有所回調(diào)。
　　熱點(diǎn)追蹤型基金池在多數(shù)年份中能跑贏市場(chǎng)。分別選擇在：近1個(gè)月成交量/過(guò)去12個(gè)月成交量、過(guò)去90個(gè)交易日分析師預(yù)測(cè)數(shù)，兩個(gè)因子上長(zhǎng)期暴露最高的基金?；鸪啬昊找媛蕿?1.20%，但2023年以來(lái)，受市場(chǎng)熱點(diǎn)時(shí)間短且關(guān)注分散的影響，組合有所回撤。
　　風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型基金池超額收益較穩(wěn)。分別選擇在：duvol、ncskew，兩個(gè)因子上長(zhǎng)期暴露最低的基金。基金池年化收益率為10.64%，在市場(chǎng)上漲中能夠?qū)崿F(xiàn)更高的收益、下跌時(shí)也能盡量降低損失。
　　低Beta型基金池穿越牛熊，避險(xiǎn)性強(qiáng)。選擇在Beta因子上長(zhǎng)期暴露最低的基金?；鸪啬昊找媛蕿?.72%，同時(shí)組合年化波動(dòng)僅16.15%，熊市中超額收益突出。在2023年的市場(chǎng)波動(dòng)中，低Beta基金的抗跌能力得到了較好的體現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)了約10.12%的超額收益；但在今年以來(lái)，由于組合中軍工板塊配置較多，而出現(xiàn)了回調(diào)，近期明顯修復(fù)，超額收益回升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：量化結(jié)論基于歷史統(tǒng)計(jì)，如若未來(lái)市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化不排除失效可能。報(bào)告中基金收益貢獻(xiàn)與配置比例都以季報(bào)前十大重倉(cāng)股進(jìn)行計(jì)算。本報(bào)告所涉及所有基金僅做歸因分析，無(wú)任何推薦建議。