>> 方正證券-海外市場每日動態(tài)：紐約聯(lián)儲消費(fèi)者調(diào)查顯示未來三年通脹預(yù)期降至2013年以來新低-240813
| 上傳日期： |
2024/8/13 |
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pdf 共11頁 |
來源： |
方正證券 |
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作者： |
蘆哲,張佳煒 |
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1.消費(fèi)者通脹預(yù)期：紐約聯(lián)儲消費(fèi)者調(diào)查居民未來一年通脹預(yù)期3.0%，持平前值，未來三年通脹預(yù)期降至2.3%，為2013年有數(shù)據(jù)以來的新低，前值2.9%。
2.CEO信心調(diào)查：美國咨商會CEO調(diào)查信心指數(shù)從24Q2的54降至Q3的52，處于適度樂觀區(qū)間；對美國衰退預(yù)期相較23Q3大幅下調(diào)。
3.美股情緒：最近幾天，標(biāo)普500指數(shù)的看漲期權(quán)相對于看跌期權(quán)來說是多年來最便宜的。
4.美股資金流動：過去四周，美國銀行的私人客戶一直在購買公用事業(yè)、科技、市政債券ETF，并出售必選消費(fèi)、TIPS。
5.美股盈利增長：Mag7未來兩年EPS復(fù)合年增長率中值表明增長正在加速。截至目前，標(biāo)普500指數(shù)公司公布二季度收益的平均漲/跌幅在宣布當(dāng)天為4.9%，遠(yuǎn)高于3.3%的歷史平均水平。
6.銀行業(yè)縮表：美國銀行業(yè)在過去九個季度中第六次報告總資產(chǎn)水平下降。截至6月30日，美國銀行和儲蓄機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)23.887萬億美元，較24Q1下降0.3%。由于銀行處于縮表模式，它們改變了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以承擔(dān)更多風(fēng)險。另外，銀行努力維持更便宜的資金來源，總資產(chǎn)超過5000億美元的八家銀行均報告存款減少，并通過借款填補(bǔ)了資金缺口。
7.美國國債拍賣：上周，10年期和30年期國債拍賣，兩者都有三個基點(diǎn)的尾差（中標(biāo)收益與發(fā)行利率之差），這表明對國債的需求明顯低于市場預(yù)期。自美聯(lián)儲于2022年3月開始加息以來，尾差越來越大和頻繁，這些指標(biāo)可以提供國債需求疲軟的早期跡象。
8.歐洲高利率影響：利率快速上升意味著歐洲公司和政府的利息支出增長速度快于利息收入。但對于家庭來說并非如此，他們已轉(zhuǎn)向收益率較高的定期存款，同時通常從長期抵押貸款中獲益。
9.債券跑贏股票，成為經(jīng)濟(jì)預(yù)測指標(biāo)：美債與投資級、高收益?zhèn)钸_(dá)到顯著走闊，均達(dá)到去年11月以來最高水平。但最近對債券的沖擊小于美股，優(yōu)質(zhì)公司正在重返債務(wù)市場。即使利差已經(jīng)擴(kuò)大，但按歷史標(biāo)準(zhǔn)來看仍然處于低位。
10.全球芯片行業(yè)產(chǎn)能：預(yù)計到2032年，美國在全球晶圓廠產(chǎn)能中的份額將從目前的10%上升至14%；如果沒有《芯片法案》，這一比例將下滑至8%。
風(fēng)險提示：緊縮政策導(dǎo)致金融系統(tǒng)風(fēng)險再度發(fā)酵；美聯(lián)儲過早開啟降息周期引發(fā)二次通脹風(fēng)險；美國經(jīng)濟(jì)走弱速度超預(yù)期。
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