>> 東吳證券-華秦科技(688281)2024年中報點評：鞏固技術(shù)領(lǐng)先地位，多維度擴(kuò)張產(chǎn)能-240814
| 上傳日期： |
2024/8/15 |
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| 664KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蘇立贊,許牧 |
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事件：公司發(fā)布2024年中報。2024年上半年實現(xiàn)營收4.85億元，同比增長27.04%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.16億元，同比增長17.44%。
投資要點
規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，營收同比增長17.44%：公司2024年上半年實現(xiàn)營收4.85億元，同比增長27.04%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.16億元，同比增長17.44%。公司批產(chǎn)型號任務(wù)和小批試制新產(chǎn)品訂單陸續(xù)增多，當(dāng)期產(chǎn)銷量較上年同期穩(wěn)步提升，使得公司經(jīng)營業(yè)績較上年同期增加，公司營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期有所增長；公司本期基本每股收益、加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率增加。公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為0.63億元，同比降低35.03%，主要系本報告期隨著公司經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大及子公司經(jīng)營投入，購買原材料、支付職工薪酬和繳納各項稅費增加所致。
本年度已公告三份重要合同，國內(nèi)新材料產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大：公司分別于2024年1月17日，1月30日，7月4日公告簽訂隱身材料銷售合同，金額分別為3.10億元，3.32億元，1.32億元。這些合同預(yù)計將正面影響當(dāng)期業(yè)績。得益于軍用航空和維修市場的需求增長，公司業(yè)績有增長潛力。在政策、資本和市場三大因素的共同影響下，中國新材料產(chǎn)業(yè)的市場規(guī)模迅速提升，成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱型產(chǎn)業(yè)。根據(jù)資料顯示，我國新材料產(chǎn)業(yè)2022年總值達(dá)到約6.8萬億元，較十年前增長約6倍。華秦科技作為新材料領(lǐng)先企業(yè)，在技術(shù)和產(chǎn)業(yè)上有一定優(yōu)勢。其中隱身材料、防護(hù)材料等特種功能材料產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化板塊，技術(shù)已達(dá)到國際先進(jìn)水平，未來將迅速占領(lǐng)市場份額。
科研技術(shù)領(lǐng)先，與下游客戶深度綁定：公司主要從事特種功能材料，包括隱身材料、偽裝材料及防護(hù)材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于我國重大國防武器裝備如飛機(jī)、坦克、艦船、導(dǎo)彈等的隱身、重要地面軍事目標(biāo)的偽裝和各類裝備部件的表面防護(hù)。公司定型批產(chǎn)產(chǎn)品形成較強的市場壁壘，產(chǎn)品條線儲備豐富，是目前國內(nèi)極少數(shù)能夠全面覆蓋常溫、中溫和高溫隱身材料設(shè)計、研發(fā)和生產(chǎn)的高新技術(shù)企業(yè)，先發(fā)優(yōu)勢較為明顯。
盈利預(yù)測與投資評級：除歸母凈利潤增速相對較低外，公司業(yè)績基本符合預(yù)期，基于公司在隱身材料行業(yè)的領(lǐng)先地位以及2024年來公司屢獲大單的事實，我們重新調(diào)整公司2024-2026年歸母凈利潤預(yù)測至5.05/6.74/8.67億元，前值5.11/6.38/7.16億元，對應(yīng)PE分別為33/25/19倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：1）客戶集中度較高及主要客戶依賴的風(fēng)險；2）喪失核心競爭力風(fēng)險；3）軍品定價方式對公司盈利造成波動的風(fēng)險
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